Ereğli Demir Çelik Şirket Bilanço Analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler)

Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç19 döneminde beklentilerin altında 227.5mnTL kar açıkladı. Beklenti 429.5mnTL seviyesindeydi. Satış gelirleri beklentilerin bir miktar üzerinde gelirken, FAVÖK beklentilerin altın 701mnTL seviyesinde oldu. FAVÖK beklentisi 857mnTL idi.
Genel olarak 2019 yılının genelindeki zayıf kar marjları 4Ç19 döneminde de devam etti. Brüt kar marjı yıllık bazda 19 puan gibi sert bir düşüş gösterirken, FAVÖK marjı da aynı oranda daralma kaydetti. Marjlar önceki çeyreğe göre de 9 puan gibi daralma yaşadı. Gerileyen çelik fiyatları ve genel olarak yüksek klan demir cevheri fiyatları marjlardaki düşüşün ana nedeni. Bunun sonucu olarak 4Ç19’da satış gelirleri yıllık bazda %15 aşağıda FAVÖK ise %68 aşağıda gerçekleşti.
Bu sonuçla birlikte EREGL 2019 yılını %2 artışla 27.465 milyon TL satış geliri, %37 düşüşle 5.458 milyon TL FAVÖK ve %41 gerileme ile 3.315 milyon TL net kar ile kapadı.
Hacimsel Satışta Ciddi Düşüş yok
EREGL 4Ç19’da 2 milyon ton üretim gerçekleştirdi. Bu rakam önceki çeyreğin hafif üzerinde (3Ç19: 1.999 bin ton) gerçekleştirdi. 4Ç18 üretimi ise 2.1 milyon ton olmuştu. 2019 yılında ise üretim %5 düştü ve toplamda 8.3 milyon ton oldu.
Satış hacminde ise yine 3Ç18’e göre %6.6 yukarıda 2 milyon ton oldu. 4Ç18’e göre satış hacmi ise %4.5 düştü. 2019 yılında toplam satış 2018’e göre %1.1 düşüşle 8.3 milyon ton oldu.
Ton bazında satışlarda EREGL için bir sorun olmadığı görülüyor. Bunu olumlu karşılıyorum. Şirket için ana sorun sektörde kar marjlarında yaşanan gerileme olarak görünüyor.



 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.