Enflasyonun Aralık ayında da gerilemeye devam etmesi bekleniyor (GCM Forex)

Enflasyonun Aralık ayında da gerilemeye devam etmesi bekleniyor…
 
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Aralık ayı enflasyon verilerini 3 Ocak Perşembe günü, saat 10.00’da açıklayacak. Bloomberg anketine görüş bildiren ekonomistlerin medyan beklentisi, Aralık ayında tüketici fiyatlarının %0,78 oranında azalması yönündedir. Yıllık enflasyonda medyan beklenti ise %20,6’da oluşmuştur. GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak bizim beklentimiz, Aralık ayında tüketici fiyatlarının %0,75 gerilemesi ve yıllık enflasyonun %19,90 olarak gerçekleşmesi yönündedir.
 
Enflasyon oranında geri çekilme eğilimi Kasım ayında sağlanan düşüşle beraber belirginleşmiştir. Daha önceden döviz kuru ve enerji fiyatlarındaki artışa maruz kalan bileşenlerin aynı Kasım ayında olduğu gibi Aralık ayında da enflasyonda düşüş sağlanmasında etkili olmasını bekleriz. Benzer şekilde, vergi teşviklerinden gelen fiyat indirimlerinin de ilgili sektörlerde yıllık artış oranlarının gerilemesinde etkili olması beklenebilir. Gıda fiyatlarında da Kasım ayında belli oranda stabilizasyon sağlanmıştı. Hükümetin ve Gıda Komitesi’nin çalışmaları ve denetimleri kapsamında gıda fiyatları üzerindeki kontrol mekanizmasının işletilmesi gıda enflasyonunda stabilizasyonun sağlanması adına son derece önemli… Daha önceki aylarda eşel mobil sistemi uygulaması ile ÖTV’nin tutularak akaryakıt fiyatlarında artışın önlenmesi durumu da petrol fiyatlarında ve enerji maliyetlerinde düşüş ve buna ek olarak kurların da gerilemesi sayesinde tersine dönmüş, benzin ve motorin fiyatlarına arka arkaya indirimler gelmiştir.
 
Kurdan ve enerjiden gelen maliyet baskılarının Aralık ayında bir miktar daha hafifleyerek ÜFE’nin gerilemesinde etkili olmasını bekliyoruz. Bu kapsamda da ÜFE ile TÜFE arasındaki makasın yaklaşık olarak 15,0 puana düşmesini bekleriz. Tabii ÜFE’nin TÜFE’ye yansımamış kısmı halen maliyet kanalında bir enflasyon riskini beraberinde getiriyor. Bu da, 2019 yılının ilk kısmında enflasyonun yüksek kalmaya devam etmesinde etkilii olabilir. Buna karşın; Başkan Erdoğan’ın elektrik ve doğalgazda 1 Ocak 2019’dan itibaren %10 indirim uygulanacak olmasını ve Bakan Albayrak’ın konut, otomotiv, beyaz eşya, mobilya gibi sektörlerde uygulanan KDV ve ÖTV teşviklerinin 3 ay daha uzatıldığını açıklamasına istinaden, Ocak ayı enflasyonun son yılların ortalama seviyelerinden aşağıda gerçekleşebileceğini düşünüyoruz.
 
Merkez Bankası’nın faiz politikası konusunda, enflasyonda devam eden risklere karşı işi sıkı tutmaya devam edeceğini ve “enflasyon görünümüne bağlı sıkı para politikası” yönlendirmesinin birkaç toplantıda daha devam ettirilebileceğini düşünüyoruz. Merkez Bankası, yılın 2. yarısında biraz da bazın bizim lehimize olabilecek etkisiyle beraber enflasyonda kademeli düşüş sağlandığı takdirde, enflasyonla uyumlu bir şekilde kademeli faiz indirimleri uygulayabilir. Para biriminde veya maliyet unsurlarında öngörülmedik bir baskı veya şok gerçekleşmediği takdirde, ana planın bu olmasını bekleriz. 2019 yılsonunda enflasyoon YEP hedeflerine uyumlu bir şekilde %15-16 bandına doğru gerileyebilir.
Enver ERKAN
Araştırma Uzmanı
 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.