Enflasyon Tehdidi Olgusu (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Yüksek enflasyon… Ekonomik veriler yükselen enflasyonun, zayıf tüketimin ve artan jeopolitik belirsizliğin iç içe geçtiği ve bazı politika çekincelerine neden olacak bir konsept içerebilir. Buna karşılık Merkez Bankası'nın faiz artırımlarına yönelik agresif yaklaşımının yüksek enflasyon tehdidinden ileri geldiği açıktır. Emtia fiyatlarında kısıtlı arzdan dolayı süregelen artış, enflasyonun sürekli yüksek seyretmesine ve yüksek de kalabilecek olmasına neden olmaktadır.

Fed politika çekincesi, enflasyon ve istihdam dengesi… Fed’in ana para politikası hedefinde şu anda sıkıştırılmış bir enflasyon görüntüsü oluşturmak var. Bu nedenle agresif sıkılaşma döngüsünü değerlendiren bir konumlanma içinde. QE’nin zararlı olabilecek etkilerinde de, büyümenin canlandırılması noktasından ileriye gidebilecek enflasyonist etkilerden endişe ediliyor. Sıkılaştırmanın aşırı olmasında ise, ekonomide sert iniş ve istihdam artışına zarar verilebileceği çekincesi var. Aralık ayı TÜFE raporu, fiyatların geçen yıla göre %7 arttığını, bu da yaklaşık kırk yılın en büyük artışı olduğunu gösterdi. İşgücü piyasası da işsizlik oranının %3,9'a düşmesiyle "maksimum istihdam"a doğru ilerlemeye devam ediyor.

Mart ayındaki faiz artışını engellemek için FOMC'nin enflasyonda ani bir yavaşlama görmesi gerektiğine inanıyoruz. Ocak ayında Omicron'un ağırlığı altında işe alımların tökezlemesi muhtemel olsa da, mevcut vaka dalgasının işgücü ve mallar için mevcut arz zorluklarını daha da kötüleştirmesi muhtemel. Bu nedenle, enflasyonun da yukarı yönlü sürpriz yapmaya devam etmesi olasıdır.

 
Fed bilançosunun GSYH’de kapladığı alan ile enflasyon karşılaştırması… Kaynak: Bloomberg

Sonuç? FOMC'nin enflasyon konusunda giderek daha fazla endişe duymasıyla, 15-16 Mart'taki bir sonraki toplantısında federal fon oranının artırılabileceğine işaret etmek için Ocak ayı toplantı sonrası açıklamasını bekliyoruz. Böyle bir ipucu, işgücü piyasasının maksimum istihdama yakın olduğunu göstererek gelebilir. Açıklamada en son virüs dalgası nedeniyle büyümedeki geçici yavaşlama önemsiz görülür ve işgücü piyasasının genel gücü vurgulanırsa Fed’in de sıkılaşma konusunda rahat olduğu anlaşılacaktır. Eğer enflasyon %7’de duruyorsa, destekleyici likidite ile devam etmek sürdürülemez bir olgudur.


https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/200120221744

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.