Enflasyon değerlendirmesi (İnfo Yatırım)

Enflasyon Gerilemeye Devam Ediyor

Ağustos ayında TÜFE, yaklaşık %2,6 olan konsensüs beklentilerin altında %2,47 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Temmuz ayındaki %61,78 seviyesinden Ağustos ayında %51,97 seviyesine geriledi. Bizim beklentimiz aylık bazda %2,75, yıllık bazda ise %52,39 artış yönündeydi. Ağustos ayında doğalgaz zammı, köprü zamları, alkol ve tütün ürün zamları ve okulların açılmaya başlaması ile ön hazırlık süreci kapsamında fiyat artışları enflasyonun aylık bazda %2’nin üstünde kalmasına neden oldu.
Gıda enflasyonu yıllık bazda %1,1 gerileyerek %44,8 seviyesine, çekirdek enflasyon ise %60,2 seviyesinden %51,6 seviyesine geriledi. Temmuz ayında olduğu gibi Ağustos ayında da baz etkisi kaynaklı olarak enflasyonda geri çekilme sürdü. Sıkılaşma adımlarının etkilerini gördüğümüz bu süreçte geçen yıl Temmuz ve Ağustos aylarında gelen %9’un üstünde aylık bazda enflasyon gelmişti.
TÜFE tarafında aylık eğitim %11,3, konut %8,5, alkollü içecekler ve tütün %4,5artış gösterirken, Ağustos ayında gıda ve alkolsüz içecekler %1,1 düşüş gösterdi.
ÜFE ise aylık bazda %1,68 artış gösterirken, yıllık artış bir önceki aydaki %41,37 seviyesinden Ağustos ayında %35,75 seviyesine geriledi.
ÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %12,80 tütün ürünleri, %6,10 ile elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme olurken, Ağustos ayında en çok düşüş gösteren grup %4,47 ile ana metaller kok ve rafine petrol ürünleri oldu.
Beklentilerin altında kalan enflasyon sonrası BİST’in verdiği ilk tepki yatay oldu. Ağustos ayının ilk haftasında globaldeki resesyon endişeleri ile sert geri çekilen, bu seyrini Ağustos ayında devam ettiren BİST100 endeksi, Eylül ayına risk iştahı yüksek başladı. Aylık bazda enflasyonun düşüş eğilimine devam etmesi, Perşembe günü açıklanacak OVP ve Cuma günü beklenen Fitch raporunun piyasa beklentileri ile uyumlu olması durumu endekse katalizör etki yaratabilir.
TCMB, geçtiğimiz ay faizde değişikliğe gitmedi. Veri odaklı olunsa da beklenti kaynaklı olarak %50 olan politika faizinin zirve olduğunu ve bu kapsamda Merkez Bankası’ndan Eylül ayında da faiz değişikliği ön görmüyoruz. KKM’nin hayatımızdan yavaş yavaş çıktığı ve TL’yi özendirme paketleri çerçevesinde TL’ye talebin artarak mevduatların da yükselmesi alternatif getiri arayışlarında mevduat faizini de öne çıkardı. Alternatif getirilerde TL’ye geçiş hızlanırken, dolara olan talep de azaldı. TCMB’nin dolar tarafında alıcılı olması da rezervler tarafını düzeltti. Enflasyon beklentileri kapsamında yılın son çeyreğinde politika faizinde indirim sinyallerini konuşabileceğimizi düşünmekteyiz.


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.