Enflasyon Değerlendirmesi (Gedik Yatırım)

TÜFE, Kasımda +%0,38 ile konsensüs beklentilerden olumlu gerçekleşti (Konsensüs:+%0,80, Gedik Yatırım: +%0,96). Böylelikle, yıllık TÜFE %8,55’ten %10,26’ya yükseldi. Eylül-ekim aylarında enflasyonun tek haneli seviyelere gerilemesinde belirleyici olan olumlu baz etkilerinin kasım itibariyle terse dönmesi yıllık enflasyon rakamlarında gözlenen artıştaki temel etken. Yıllık çekirdek enflasyon göstergelerindeki aşağı yönlü eğilim, büyük ölçüde baz etkileri kaynaklı olarak kasım ayında duraksadı, ancak tek haneli seviyelerde kalmayı da sürdürdü. Yurtiçi ÜFE aylık bazda %0,08 oranında düşüş kaydederken; yıllık bazda %1,70’ten %4,26’ya yükseldi. Üretici fiyatları tarafında dayanıksız tüketim malları haricinde diğer tüm mal grupları (ara malı, dayanıklı tüketim, enerji, sermaye malı) düşürücü yönde katkı verdi.
Mevcut eğilim ve gelişmeleri dikkate alarak yıllık TÜFE’nin yılsonunda %12 seviyesindeki 2020-2022 OVP ve TCMB son Enflasyon Raporu tahminlerinden daha olumlu gerçekleşme olasılığının arttığını değerlendiriyoruz. Bu doğrultuda 2019 yılsonu TÜFE tahminimizi %12,3’ten %11,5’e revize ediyoruz. Ayrıca, ekstra bir gelişme yaşanmadığı takdirde yıllık TÜFE’nin 2020 yılı ortalarına kadar ağırlıklı olarak %10-12 aralığında dengeleneceğini düşünüyoruz. Kasım enflasyon verileri ve mevcut beklentiler doğrultusunda TCMB’nin 12 Aralık’taki yılın son PPK toplantısında politika faizinde 100-150 baz puan civarında faiz indirimine gitme olasılığının arttığını değerlendiriyoruz. Fed’in kısa vadede faiz indirimlerine en azından bir süreliğine ara vermiş olduğu yönündeki güçlü beklentileri de dikkate alarak; TCMB’nin önceki 3 toplantıdakine benzer olarak, önden yüklemeli olarak nitelenebilecek şekilde, daha yüksek bir faiz indirimine gitmesinin, hâlihazırda yüksek seyretmeye devam eden dolarizasyon eğilimini ve dolayısıyla TL’deki oynaklığı artırıcı etkiye yol açabileceğini düşünüyoruz.

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.