Enflasyon Beklentisi (Garanti BBVA Yatırım)

TÜİK, nisan ayı enflasyon verisini yarın (3 Mayıs Cuma) açıklayacak. Bloomberg anketine göre, nisan ayı için
aylık TÜFE beklentisi %3.3 ile Garanti BBVA beklentisi olan %3.1’in sınırlı üstünde. Aylık ortalama
beklentinin gerçekleşmesi durumunda, yıllık TÜFE enflasyonu %68.5’ten %70.0’e, bizim beklentimizin
gerçekleşmesi durumunda ise %69.7’ye yükselecek.
İTO verilerine göre, Nisan 2024’te İstanbul’da aylık bazda fiyatlar %4.9 ile 5 yıllık ortalama nisan artışı olan %4.2’nin
ve Nisan 2023’teki %4.6’nın üstünde arttı. Yıllık İTO enflasyonu, %78.2’den %78.8’e yükseldi. Gıda enflasyonu tütün
grubu fiyat artışının da etkisiyle aylık %4.8 ile son 5 yıl ortalamasının (%4.4) ve Nisan 2023’ün (%3.9) üstünde
gerçekleşti. İTO verileri tahminimiz üstünde belirgin bir riske işaret etmiyor.
Gıda fiyatları için öncü gösterge olan Türk-İş gıda harcamaları verisine göre, gıda grubunda fiyat artışı nisanda aylık
bazda %5.6 ile önceki ayın (%3.3) üstünde, Nisan 2023’teki %5.7’nin ise sınırlı altında gerçekleşti. Aynı veriye göre,
yıllık bazda gıda enflasyonu %75.1’den %74.9’a indi. Böylece yıllık gıda harcamaları artışı şubat ve martta
hızlandıktan sonra nisanda sınırlı yavaşladı. Türk-İş ve İTO endeksleri, Nisan 2024’te gıda fiyat artışının yüksek
kalmaya devam ettiğine işaret etti.
Nisanda TL’deki nominal değer kaybın yavaşlaması, yılın ilk çeyreğindeki enflasyonist etkilerin zayıflaması gibi
faktörlerin katkısıyla çekirdek enflasyonun yıllık bazda sınırlı da olsa önceki aya göre azaldığını tahmin ediyoruz. Gıda
grubunda ise fiyat artışlarının kuvvetli seyrettiğini öngörüyoruz. Nisanda akaryakıt fiyatlardaki artışın yanı sıra baz
etkisi nedeniyle yıllık enerji enflasyonunda artış hesaplıyoruz. Ayrıca tütün grubundaki fiyat artışı da yıllık enflasyonu
yukarı iten bir faktör oldu.
TCMB ve piyasa beklentisine paralel yıllık enflasyonun Mayıs 2024’te tepe noktaya (%70-74) ulaştıktan sonra baz
etkisinin de desteği ile düşüş eğilimine geçmesini bekliyoruz. 2024 yılsonu enflasyon tahminimiz %45. 1Ç24’te
talebin kuvvetli seyretmesi ve yerel seçime ilişkin belirsizlikler enflasyon görünümünü olumsuz etkiledi. TCMB’nin
mart ayındaki ek sıkılaştırma kararı, bu duruşun uzun süre devam ettirilmesi durumunda enflasyon tahminimiz
üstünde aşağı yönlü risk oluşturuyor


  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.