Enflasyon Analizi (Oyak Yatırım)

Sayın MATRİKS HABER,
Enflasyon Raporumuz için tıklayınız.
Aylık enflasyon trendinde hafif gerileme
Aylık TÜFE enflasyonu %1,64... Haziran ayında TÜFE enflasyonu %1,64 ile hem piyasa beklentisi olan %2,2'nin hem de bizim beklentimiz olan %1,9'un altında gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon Mayıs ayındaki %75,45 seviyesinden %71,60'a geriledi. Aylık trend enflasyonu ise bir ay önceki %3,24 seviyesinden %2,86'ya indi. Haziran ayında 143 ana kategoriden 103'ünün fiyatı artarken, 35'inin fiyatının gerilemesi ve 5'inin fiyatının değişmemesi önceki aylara kıyasla daha iyi bir tabloya işaret etti. Çekirdek enflasyon ise B ve C endekslerine göre sırasıyla %73,0 ve %75,0'ten %70,4 ve %71,4'e geriledi. Hatırlanacağı üzere 5 yıllık ortalama Haziran ayı enflasyonu %2,39 iken, geçen yılın aynı ayında aylık enflasyon %3,92 idi. Yıllık enflasyonun Temmuz ve Ağustos aylarında daha da gerileyerek sırasıyla %62,6 ve %52,7 olacağını tahmin ediyoruz. Ancak, TL'deki değerlenme ticaret dengesini tehdit edeceğinden USDTRY paritesindeki yatay seyir uzun sürmeyecektir. Bu bağlamda, enflasyondaki ataletin kırılması ve ekonominin soğutulması, enflasyon eğilimindeki düşüşün ana itici güçleri olmalıdır.
Konut enflasyonu yüksek seyrini korudu... Alt kalemler arasında konut enflasyonu 0,55 puanlık artış kaydederken, gıda enflasyonu 0,44 puan ve otel&kafe enflasyonu 0,28 puan katkı sağladı. Konut enflasyonu Haziran ayında şebeke suyu fiyatlarındaki artışın etkisiyle %3,8 oranında yükselirken, aylık kira enflasyonu Haziran ayında %5,1 olarak gerçekleşti. Aylık gıda enflasyonu Haziran ayında %11,8, %5,2 ve %8,5 oranında artan tahıl, peynir ve taze meyve fiyatlarının etkisiyle %1,78 oranında artarak beklentilerimizden daha güçlü bir seyir izledi. Ev eşyası enflasyonu Haziran ayında %1,62 olurken, buzdolabı ve çamaşır makinesi fiyatları TL'deki güçlü seyrin etkisiyle %1,3 ve %1,3 oranında arttı. Aylık ulaştırma enflasyonu Temmuz ayında otobüs ve uçak bileti fiyatlarındaki artışa rağmen otomotiv fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak negatif gerçekleşti. Ayrıca, haberleşme enflasyonu %2,54 ile manşet enflasyonun üzerinde seyretmeye devam etti.
Hizmet enflasyonu kontrol altında tutulamıyor... Haziran ayında mal grubu enflasyonu %0,91 oranında artarken, yıllık enflasyon %67,58'den %62,56'ya geriledi. Aylık enflasyonda işlenmiş gıdadaki %2,7'lik artış belirleyici olurken, enerji enflasyonu Haziran ayında %1,43 olarak gerçekleşti. Yıllık bazda enerji enflasyonu bir önceki ayki %89,68 seviyesinden %84,58'e gerilerken, enerji ve gıda dışı mal enflasyonu %52,56, temel mal enflasyonu ise %50,62 oldu. Hizmet enflasyonu Haziran ayında bir önceki ayki %95,93 seviyesinden %95,27'ye gerilerken, aylık enflasyon da son 3 aydaki %4,03, %4,16 ve %4,20'lik artışların ardından %3,31 ile yavaşladı. Hizmet kategorileri arasında Mayıs ayında %125,1 olan kira enflasyonu Haziran ayında aylık %5,1 artışla %123,6'ya gerilerken, Mayıs ayında %99,1 ve %92,9 olan yıllık ulaştırma hizmetleri ve otel/restoran enflasyonu Haziran ayında sırasıyla %103,5 ve %90,7 olarak gerçekleşti. Ücretlerde daha fazla artış olmadığı için hizmet enflasyonunun 2024 yılının ikinci yarısında yavaşlaması muhtemel görünüyor.
ÜFE enflasyonu yönünü aşağı çevirdi... ÜFE enflasyonu TL'nin yabancı para birimleri karşısındaki güçlü performansının ardından Haziran ayında %1,38 olarak gerçekleşirken, yıllık enflasyon bir ay önceki %57,7 seviyesinden Haziran ayında %50,1'e geriledi. Alt gruplar arasında, baz metaller ve kok ve rafine petrol fiyatları küresel emtia fiyatlarına paralel olarak %0,8 ve %0,7 oranında geriledi. Öte yandan, kömür ve linyit fiyatları Haziran ayında %12,0 oranında artış gösterdi. Elektrik tüketiminin aylık bazda bir önceki yıla kıyasla %15,5 oranında arttığı Haziran ayında elektrik fiyatları sıcak yaz koşullarının etkisiyle %2,7 oranında yükseldi. ÜFE ve mal enflasyonu arasındaki fark Haziran ayında da yüksek seyrederek Türkiye'de iç talebin halen güçlü olduğuna işaret ediyor.
 

  

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.