Enflasyon analizi (Oyak Yatırım)

Enflasyon tahminlerin altında kaldı
Yıllık enflasyon %55,18'e geriledi... Şubat ayı TÜFE enflasyonu %3,15 ile %3,50 olan piyasa beklentisinin altında, ancak %3,25 olan beklentimizle büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon %57,68'den %55,18'e gerilemiş oldu. Şubat ayında 117 ürünün fiyatı artarken, 23 ürünün fiyatı gerilemiş, 3 ürünün fiyatı ise aynı kaldı. Çekirdek enflasyon ise B ve C endekslerine göre sırasıyla %57,0'den %55,2'ye ve %53,0'den %50,6'ya geriledi. Şubat ayında ÜFE enflasyonu %1,56 olarak gerçekleşirken, yıllık gerçekleşme baz etkisi ve enerji fiyatlarındaki gevşeme sonucunda %86,46'dan %76,61'e geriledi. Hatırlanacak olursa, sanayide kullanılan doğalgaz fiyatlarında %13,30-17,22 oranında, elektrik fiyatlarında ise %12,0 civarında indirim yapılmıştı. Düşük tasarruf eğilimi, reel ücretlerdeki artış ve kredi büyümesindeki yüksek ivme hane halkı tüketiminin güçlü seyretmesine yol açmış, böylece son 4 ayda TL'deki sadece %1,0'lik değer kaybı ve %5,5'lik ÜFE gerçekleşmesine rağmen TÜFE enflasyonu %11,3 olarak gerçekleşmiştir. Bu durum enflasyonu halen talebin beslediğini gösteriyor.
Gıda enflasyonu endişe yaratıyor... Aylık enflasyona en yüksek katkıyı 1,87 puan ve 0,39 puan ile gıda ve içecek ile ulaştırma yaparken, gıda ve içecek Ocak ayındaki %6,62'lik artışın ardından Şubat ayında da %7,36 arttı. Nüfus artışı ve güçlü turizm faaliyetlerine karşılık düşük yağışlar ve yüksek gübre fiyatları tarımsal üretim üzerinde baskı oluşturarak gıda fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Bu arada, artan ücretler lokanta ve otel fiyatlarını bir önceki aya göre %4,07 oranında yukarı çekerek 0,34 puanlık bir katkı sağladı.
Hizmet enflasyonu yüksek seyrini korudu... Türk Lirası'ndaki istikrarlı seyir sayesinde mal enflasyonundaki düşüş eğilimi devam ederken, yıllık enflasyon Eylül ayındaki %93,1 seviyesinden Şubat ayında %52,7'ye geriledi. Buna karşın, asgari ücretteki yüksek oranlı artış hizmet enflasyonunun yükselmesine neden oluyor. Buna göre, Eylül ayında %57,8 olan yıllık hizmet enflasyonu Şubat ayında %61,6'ya yükseldi. Hizmet kategorileri arasında Ocak ayında %57,1 olan kira enflasyonu Şubat ayında %57,7'ye yükselirken, lokanta ve oteller %75,1'den %74,4'e geriledi.
Yılsonu tahminleri zorlaşıyor... 6 Şubat'ta meydana gelen yıkıcı depremin ardından bütçe ve ödemeler dengesine ilişkin görünüm bozulurken, TCMB Şubat ayında politika faizini 50 baz puan indirdi. Bölgenin yeniden inşası için sağlanan finansmanın borçlanmayı artırması ve bunun da harcama ve talepte artışa yol açması muhtemel gözüküyor. Bu durum yılsonu enflasyon tahminini zorlaştırıyor. Buna bağlı olarak Foreks anketinde yılsonu enflasyonu tahmin eden toplam ekonomist sayısı Ocak ayındaki 9 seviyesinden Şubat ayında 3'e geriledi.
 

 


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.