Enflasyon analizi (Oyak Yatırım)

TCMB’den ek sıkılaştırma beklentisini yükselten enflasyon
TÜFE enflasyonu %15,60… Şubat ayında TÜFE enflasyonu %0,75’lik piyasa beklentisi ve %0.6’lık bizim beklentimize karşılık
%0.91 olarak gerçekleşti. Yıllık enflasyon bir ay önceki %14.97 seviyesinden %15.60'a yükseldi. İyi haber ise aylık bazda %1.3
olarak gerçekleşen mevsimsellikten arındırılmış verilerle hesapladığımız trend enflasyonun yönünü aşağı çevirip %21.8’den
%17.4’e gerilemesi oldu. Öte yandan ÜFE enflasyonu yükselişini sürdürerek %26.16’dan %27.09’a çıktı. Maliyet unsurlarının
ve sanayi sektöründeki canlılığın yansımasını gördüğümüz ÜFE enflasyonu önümüzdeki dönemde tüketici fiyatlarında yukarı
yönlü baskı unsuru olmaya devam edecek gibi görünüyor. Petrol fiyatlarındaki artışlarla yıldan yıla %3.2’den %8.4’e yükselen
enerji kategorisindeki artışlar TÜFE tarafında ulaştırma kategorisinde yıllık enflasyonun %21.4’ten %22.5’e çıkmasına neden
olmuş gibi görünüyor. Benzer şekilde gıda ürünleri imalatında yıllık enflasyonun %26.6’dan %28.6’ya çıkması TÜFE’de gıda
enflasyonunu %18.4’ten %18.7’ye taşıyan unsurlardan bir tanesi. Gıda ve enerji fiyatları dışında da enflasyonda yükseliş
eğiliminin devam ettiğini görüyoruz. B ve C endeksleri aracılığıyla takip ettiğimiz çekirdek enflasyon göstergeleri Ocak ayındaki
%16.0 ve %15.5 seviyelerinden sırayla %16.9 ve %16.2’ye yükseldi. ÜFE ve çekirdek enflasyonda artış eğilimi TÜFE’ye dayalı
trend enflasyonundaki gevşemeye rağmen TCMB’den ek sıkılaştırma beklentilerini arttıracaktır. Nisan ayında en yüksek
seviyeyi görmesini beklediğimiz TÜFE enflasyonunun seviyesi önceki beklentimiz olan %15.0 civarından %15.5-%16.0 aralığına
yükseldi. TCMB, bu artışın enflasyon beklentilerini bozmasını engellemek için politika faizinde bir artırıma giderse %10.45’lik
yılsonu enflasyon beklentimizde bir revizyona gitmeyiz. Ancak TCMB’nin Yatırımcı Toplantısı’ndaki açıklamaları bu yönde bir
sinyal vermez, enflasyon beklentileri bozulma gösterir ve TCMB’den bir politika adımı gelmezse enflasyonist baskıların daha
belirgin olmasını bekler; enflasyon beklentimizde yukarı yönlü bir revizyona gideriz.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.