Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Kasım ayında manşet TÜFE enflasyonu, %2.88 ile piyasa ve bizim beklentimize (%3.0) paralel gerçekleşti.
Yıllık TÜFE enflasyonu %85.51’den %84.4’e geriledi. Böylece yıllık TÜFE enflasyonu 17 ay boyunca
kesintisiz yükseldikten sonra sınırlı da olsa düştü. Yıllık çekirdek enflasyon %70.45’ten %68.9’a, yıllık ÜFE
enflasyonu %157.7’den %136.0’ya indi. Yıllık ÜFE enflasyonunda 21.7 puanlık hızlı bir düşüş oldu.
Kasım ayında manşet enflasyonun alt kalemleri de beklentimize paralel bir eğilim gösterdi. Ana gruplar arasında gıda
ve alkollü içecek&tütün gruplarında yıllık enflasyon artarak manşet enflasyonu yukarı itti. Ancak yıllık enflasyonun
özellikle ulaştırma, giyim ve konut gruplarında gerilemesiyle manşet enflasyon nette geriledi. Özellikle enerji
grubunda aylık enflasyonun önceki yılın altında kalması, ulaştırma ve konutta düşüşü sağladı. Yıllık enerji enflasyonu
10 puanlık düşüşle %118’e indi. Benzer bir eğilimle dayanıklı mal grubunda fiyat artışlarının daha sınırlı kalması
çekirdek enflasyonu düşürücü etki yarattı. Öte yandan hizmet grubunda yıllık enflasyon sınırlı da olsa artmaya devam
ederek, çekirdek enflasyondaki düşüşü sınırladı. Çekirdek enflasyon eğilimindeki düşüşün devamı, enflasyon
görünümü için olumlu. Ayrıca aylık ÜFE’nin Haziran 2020 sonrası en düşük seviyede gerçekleşmesi, üretim maliyet
baskısının azaldığını gösterdi. Bu eğilimin devam etmesi, enflasyon görünümü için önemli olacak. Gıda fiyatları
tahminimize yakın aylık %5.7 ile yüksek gerçekleşti. Böylece yılık gıda enflasyonu %99’dan %102’ye yükseldi.
Kasımda yıllık manşet TÜFE enflasyonundaki sınırlı düşüş sonrasında, kuvvetli baz etkileri nedeniyle aralık ve ocakta
TÜFE manşet enflasyonunda belirgin azalma olacağını öngörüyoruz. Aralıkta yıllık TÜFE manşet enflasyonun %
67.0’ye düşeceğini tahmin ediyoruz. Ocak 2023’te yıllık TÜFE enflasyonu %60’ın altına geriledikten sonra, takip eden
aylarda daha kademeli düşüş eğiliminin 2023 yılsonuna kadar devam edeceğini hesaplıyoruz.


 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.