Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Haziran 2023 - Aylık TÜFE beklentinin altında gerçekleşti
Haziran ayında manşet TÜFE enflasyonu, %3.92 ile piyasa (%4.30) ve bizim beklentimizin (%4.85) altında
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %39.6’dan %38.2’ye geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon %46.6’dan %
47.3’e yükselirken, yıllık ÜFE enflasyonu %40.8’den %40.4’e indi. Yıllık ÜFE ve TÜFE’de düşüş haziranda
devam etse de yavaşladı. Önceki 7 ayda yıllık ÜFE 117 puan düşerken, haziranda önemli bir değişim olmadı.
Aylık bazda özellikle kurdan etkilenen kalemlerde fiyat artışları yüksek gerçekleşirken, baz etkisi nedeniyle yıllık TÜFE
enflasyonu azalmaya devam etti. Akaryakıt grubu kaynaklı aylık enerji enflasyonu %4.2 ile yüksek olsa da baz etkisi
nedeniyle enerji yıllık enflasyonu -%16.5’e indi. Kur etkisi, altın hariç dayanıklı mal grubunda aylık enflasyonun son 18
ayın en yüksek seviyesinde (%6.6) gerçekleşmesine neden oldu. Hizmet enflasyonu ise yıllık bazda önceki aya göre
sınırlı düştü. Yıllık çekirdek enflasyon, aylık ortalama bazda TL’nin USD&EUR kur sepetine karşı %16.8 değer kaybının
etkisiyle 0.7 puan arttı. Gıda enflasyonu özellikle yüksek işlenmemiş gıda fiyat artışı nedeniyle aylık %2.8 olurken,
yıllık gıda enflasyonu da %54.1’e yükseldi. Tütün grubunda aylık fiyat artışının %12.3 ile yüksek gerçekleşmesi, bu
grubun aylık enflasyonu 0.38 puan artırmasına neden oldu. TL’deki değer kaybıyla ÜFE aylık enflasyonu %6.5 ile son
8 ayın en yüksek seviyesinde gerçekleşti.
Çekirdek enflasyon temel eğilimindeki kötüleşme ve yıllık ÜFE’deki düşüşün belirgin yavaşlaması, enflasyon
görünümü için olumsuz. Kur ve ücret artışı kaynaklı etkilerin yanı sıra doğalgaz fiyatlarının normalleşmesi ve yıllık
enflasyonu düşürücü baz etkilerinin zayıflaması nedenleriyle yıllık TÜFE enflasyonunun yılsonunda %50-55
seviyesine çıkacağını tahmin ediyoruz. TCMB’nin para politikasında sıkılaştırma sürecine başlaması ve mayıstaki faiz
artışının ilk adım olduğuna ilişkin ifadeleri, önümüzdeki dönemde faiz artışının devam edeceğine işaret ediyor. Para
politikasındaki sıkılaştırma süreci enflasyonist baskıları sınırlayıcı etki yaratacak.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.