Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Ağustos ayında manşet TÜFE enflasyonu, %9.09 ile piyasa (%6.5) ve bizim beklentimizin (%7.0) belirgin
üstünde gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %47.8’den %58.9’a yükseldi. Yıllık çekirdek enflasyon %
56.1’den %64.8’e, yıllık ÜFE enflasyonu %44.5’ten %49.4’e çıktı. Böylece özellikle yıllık TÜFE ve çekirdek
göstergelerdeki belirgin artış, temmuzdan sonra ağustosta da devam etti.
Ağustosta tüm ana alt gruplarda yıllık enflasyon yükseldi. Önceki aylardaki vergi artışı, TL’deki değer kaybı,
güncellenen ücretler ile gücünü koruyan talep gibi enflasyonu yükseltici faktörlerin ağustos enflasyonuna etkisi
oldukça yüksek oldu. Böylece çekirdek enflasyondaki artış, beklentimizin üstünde gerçekleşerek manşet enflasyonu
yukarı taşıdı. Hizmet enflasyonunun %79.6 ile tarihi yükselişini sürdürmesi, enflasyon beklenti ve katılığına ilişkin
risklere işaret etti. Akaryakıt fiyatlarının kur etkisinin yanı sıra artırılan vergi oranları ve küresel bazda artan petrol
fiyatları nedeniyle hızlı yükselmesi, ulaştırma ve enerji grup enflasyonlarında belirgin artışın devam etmesine neden
oldu. Ağustosta eğitim dışındaki tüm ana sektör gruplarında yılık enflasyon yükseldi. Gıda enflasyonu da manşet
enflasyona yüksek katkı yaptı.
Temmuz sonrasında ağustosta da çekirdek enflasyon temel eğilimindeki kötüleşmenin yanı sıra artan üretim
maliyetleri nedeniyle yıllık ÜFE enflasyonunun yükselmesi, enflasyon görünümü için olumsuz. Kur, ücret artışı, vergi
ve talep kaynaklı faktörlerin fiyatlar üstündeki yükseltici etkisinin önümüzdeki aylarda, temmuz ve ağustosa göre
azalsa da devam etmesini bekliyoruz. Ayrıca enflasyon sepeti içindeki doğalgaz fiyatlarının normalleşmesi de yılın
son çeyreğinde enflasyonda yukarı yönlü etki yaratacak. Mevcut enflasyonun yüksek gerçekleşmesiyle orta-uzun
vadeli enflasyon beklentilerinin kötüleşmesi de olumsuz. 2023 sonu için %65 olan yıllık TÜFE enflasyon tahminimiz
üstünde yukarı yönlü risk olduğunu düşünüyoruz.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.