Enflasyon analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Ekim ayında manşet TÜFE enflasyonu, %3.54 ile piyasa (%3.60) beklentisine yakın, bizim (4.5%)
beklentimizin altında gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %83.45’ten %85.51’e çıktı. Yıllık çekirdek
enflasyon %68.1’den %70.4’e, yıllık ÜFE enflasyonu %151.5’ten %157.7’ye yükseldi.
Ekim ayında manşet enflasyonun beklentimizin altında gerçekleşmesinde çekirdek enflasyonunun tahminimizden
düşük olması etkili oldu. Kurdan etkilenen gruplarda fiyat artışları gruplar bazında karışık bir eğilime işaret etti.
Dayanıklı mal grubunda fiyat artışı önceki ayın üstünde olurken, aylık hizmet enflasyonu önceki aylara göre daha
sınırlı gerçekleşti. Hizmet grubundaki fiyat artış eğiliminin yavaşlamasıyla çekirdek enflasyondaki ivmelenme
tahminimizin altında kaldı. Çekirdek enflasyondaki eğilim önceki aya göre zayıfladı. Gıda fiyatları tahminimize ve öncü
göstergelerin işaret ettiğine yakın aylık bazda %5.3 ile yüksek gerçekleşti. Böylece yılık bazda gıda enflasyonu %
92’den %99’a belirgin yükseldi. Öte yandan akaryakıt ve katı yakıt grubunda aylık fiyat artışlarının önceki yılın altında
kalmasının etkisiyle yıllık enerji enflasyonu önceki aya göre 5 puan azalarak %128’e düştü.
Yıllık üretici enflasyonu, üretim maliyetlerindeki artışla ekimde yükselmeye devam etti. Ayrıca ÜFE-TÜFE yıllık
enflasyon farkı 72 puan ile en yüksek seviyesine çıktı. Üretim maliyetlerindeki hızlanma ve çekirdek enflasyon
eğiliminin yüksek seyretmesi, enflasyon görünümü için olumsuz faktörler olmaya devam ediyor. Aralık ayında baz
etkisiyle TÜFE manşet enflasyonunun %70.0 seviyesine düşeceğini tahmin ediyoruz. Ocak 2023’te de benzer şekilde
baz etkisinin yıllık enflasyonun %60 seviyesine düşmesini sağlayacağını hesaplıyoruz. 2023’ün devamında ise daha
kademeli bir düşüş eğilimi ile 2023 yılı sonunda TÜFE yıllık enflasyonunun %45 olmasını bekliyoruz.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.