Enflasyon analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Temmuz ayında manşet TÜFE enflasyonu, %9.49 ile piyasa (%8.56) ve bizim beklentimizin (%9.0) üstünde
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %38.2’den %47.8’e yükseldi. Yıllık çekirdek enflasyon %47.3’ten %
56.1’e, yıllık ÜFE enflasyonu %40.4’ten %44.5’e çıktı. Böylece yıllık ÜFE ve TÜFE’de önceki sekiz aydaki
kesintisiz düşüş eğilimi sona erdi.
Temmuzda tüm ana alt gruplarda yıllık enflasyon yükseldi. Temmuzda KDV oranlarının artırılması, TL’deki değer
kaybı, güncellenen ücretler ve gücünü koruyan talep gibi faktörlerin etkisiyle çekirdek enflasyondaki artış
beklentimizin üstünde gerçekleşerek manşet enflasyonu yukarı taşıdı. Temmuzda haberleşme dışındaki tüm ana
hizmet gruplarında fiyat artışı belirgin oldu. Böylece hizmet enflasyonu %69.7 ile 2004 yılından bu yana hesaplanan
endeksteki en yüksek seviyesine çıktı. Akaryakıt fiyatlarının kur etkisinin yanı sıra artırılan vergi oranları nedeniyle
hızlı yükselmesi, ulaştırma ve enerji grup enflasyonlarında belirgin artışlara neden oldu. Temmuzda özellikle taze
sebze ve meyve fiyatlarındaki belirgin yükseliş dolayısıyla gıda enflasyonu da manşet enflasyona yüksek katkı yaptı.
Alkollü içecek ve tütün grubunda otomatik devreye giren vergi ayarlaması, manşet enflasyonu yukarı iten
faktörlerden biri oldu.
Çekirdek enflasyon temel eğilimindeki kötüleşmenin yanı sıra artan üretim maliyetleri nedeniyle yıllık ÜFE
enflasyonunun tekrar yükselişe geçmesi, enflasyon görünümü için olumsuz. Kur, ücret artışı ve vergi kaynaklı
faktörlerin fiyatlar üstündeki yükseltici etkisinin önümüzdeki aylarda, temmuza göre azalsa da devam etmesini
bekliyoruz. Ayrıca enflasyon sepeti içindeki doğalgaz fiyatlarının normalleşmesi de yılın son çeyreğinde enflasyonda
yukarı yönlü etki yaratacak. 2023 sonu için %60 olan yıllık TÜFE enflasyon tahminimiz üstünde yukarı yönlü risk
olduğunu düşünüyoruz.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.