Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Nisan 2023 - Yıllık TÜFE enflasyonu beklentiye paralel belirgin düştü
Nisan ayında manşet TÜFE enflasyonu, %2.39 ile piyasa ve bizim beklentimizin (%2.60) sınırlı altında
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %50.5’ten %43.7’ye geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon %47.4’ten %
45.5’e, yıllık ÜFE enflasyonu %62.5’ten %52.1’e indi. ÜFE’de daha belirgin olmak üzere yıllık ÜFE ve TÜFE’de
düşüş devam etti. Son altı ayda yıllık ÜFE 106 puan, yıllık TÜFE 42 puan indi.
Nisan ayında manşet enflasyon beklentimizin sınırlı altında kaldı. Alt detaylarda beklentimize paralel bir eğilim var. Alt
gruplar içinde yıllık enflasyonda belirgin düşüş, enerji ve gıda gruplarında oldu. Aylık bazda enerji grubunda fiyatlar,
konut elektrik fiyatlarının %15 düşürülmesinin etkisiyle azaldı. Yüksek baz etkisinin de katkısıyla yıllık enerji
enflasyonu 14.5 puan düşerek %21.2’ye indi. Benzer etkilerle, konut ve ulaştırma grubu yıllık enflasyon oranları da
düştü. Gıda enflasyonu aylık bazda %4.1 ile yüksek gerçekleşmeye devam etse de baz etkisiyle yıllık gıda enflasyonu
14 puan düşerek %53.1’e belirgin azaldı. Yıllık enflasyon, sağlık, haberleşme, eğitim ve çeşitli mal&hizmetler dışındaki
ana alt kalemlerde düştü. Hizmet enflasyonundaki düşüş ise mal grubuna göre sınırlı kalmaya devam etti. Çekirdek
TÜFE eğilimindeki iyileşme güçlendi. Enerji ve kur kaynaklı etkilerin azalmasıyla yıllık TÜFE ve ÜFE enflasyonlarındaki
düşüş eğiliminin sürmesi ve yıllık ÜFE-TÜFE farkının da son 30 ayın en düşük seviyesine inmesi, TÜFE üstünde
birikimli maliyet baskısının zayıfladığını göstermesi nedeniyle olumlu. Ancak enflasyondaki ana eğilimi gösteren
kalemlerden olan hizmet grubunda enflasyonun yüksek seyri enflasyon dinamikleri açısından olumsuz.
2023 yılının ilk dört ayında kuvvetli baz etkisi, yıllık manşet enflasyonun hızlı düşmesini sağladı. Yılın kalan aylarında
baz etkisi oldukça zayıf. Güçlü talep ve enflasyondaki katılık nedenleriyle yılın kalan aylarında yıllık TÜFE
enflasyonunda kalıcı düşüş eğiliminin devam etmesinin güç olduğunu düşünüyoruz. 2023 yılsonu manşet TÜFE
enflasyon tahminimiz %45.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.