Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Mart ayında manşet TÜFE enflasyonu, %2.29 ile piyasa (%2.85) ve bizim (2.50%) beklentimizin altında
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %55.2’den %50.5’e geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon %50.6’dan %
47.4’e, yıllık ÜFE enflasyonu %76.6’dan %62.5’e indi. ÜFE’de daha belirgin olmak üzere yıllık ÜFE ve
TÜFE’de düşüş devam etti. Son beş ayda yıllık ÜFE 95 puan, yıllık TÜFE 35 puan indi.
Mart ayında manşet enflasyon beklentimizin sınırlı altında kaldı. Alt detaylarda beklentimize paralel bir eğilim var. Alt
gruplar içinde belirgin düşüş, enerji grubunu içeren kalemlerde oldu. Aylık bazda enerji grubunda fiyat artışının sınırlı
kalmasının yanı sıra yüksek baz etkisinin de devreden çıkmasıyla yıllık enerji enflasyonu 14 puan düşerek %35.7’ye
indi. Buna paralel, ulaştırma grubu enflasyonu da hızlı düştü. Gıda enflasyonu aylık bazda %3.9 ile önceki iki aya göre
sınırlı kalsa da yüksek gerçekleşmeye devam etti. Yıllık gıda enflasyonunda belirgin bir değişim olmadı. Yıllık
enflasyon, konut ve eğlence & kültür dışındaki ana alt kalemlerde düştü. Hizmet enflasyonundaki düşüş, mal
grubuna göre sınırlı kaldı. Çekirdek TÜFE eğilimi, şubat ayına paralel iyileşmeye devam etti. Enerji ve kur kaynaklı
etkilerin azalmasıyla yıllık enflasyondaki düşüş eğilimi sürse de gıda ve hizmet gruplarında sınırlı kalan azalış
enflasyon dinamikleri açısından olumsuz. Öte yandan yıllık ÜFE’deki keskin azalışın sürmesinin yanı sıra yıllık ÜFETÜFE
farkının da son iki yılın en düşük seviyesine inmesi, TÜFE üstünde birikimli maliyet baskısının zayıfladığını
göstermesi nedeniyle olumlu.
Nisanda konut grubu elektrik fiyatları için açıklanan %15 indirim, manşet enflasyon üstünde 0.54 puan aşağı yönlü
etki yaratacak. Üretim tarafındaki elektrik ve doğalgaz fiyat indirimlerinin de dolaylı aşağı yönlü etkileri olabilir. 2023
yılında marttan sonra nisanda da yıllık enflasyonda düşüş yaratabilecek baz etkisi var. Ancak sonraki aylarda bu etki
oldukça zayıf. 2023 yılsonu manşet TÜFE enflasyon tahminimiz %45.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.