Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Şubat 2023 - Enflasyon beklentinin altında kaldı
Şubat ayında manşet TÜFE enflasyonu, %3.15 ile piyasa (%3.49) ve bizim (4.20%) beklentimizin altında
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %57.7’den %55.2’ye geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon %53.0’ten %
50.6’ya, yıllık ÜFE enflasyonu %86.5’ten %76.6’ya indi. Yıllık TÜFE enflasyonunda sınırlı, ÜFE
enflasyonunda ise belirgin düşüş oldu. Son dört ayda yıllık ÜFE 81 puan, yıllık TÜFE 30 puan indi. TÜİK
açıklamasına göre, deprem nedeniyle, Gaziantep, Malatya ve Hatay Bölge Müdürlüklerine bağlı olan illerde "alan
(saha) fiyatları" derlenemezken, bu üç Bölge Müdürlüğüne bağlı illerde "işyeri barkod tarama verileri" ve veri kazıma
yöntemi ile "internetten derlenen fiyat verilerinin" kullanımına ise devam edildi.
Şubat ayında manşet enflasyonun beklentimizin altında kalmasında, çekirdek ve çekirdek dışı enflasyonun düşük
gerçekleşmesi etkili oldu. Gıda enflasyonunun aylık bazda %7.6 ile oldukça yüksek gerçekleşmesi nedeniyle baz
etkisi kaynaklı yıllık enflasyonu düşürücü etki oldukça sınırlı kaldı. Gıda tarafındaki baskı nedeniyle işlenmiş gıda yıllık
enflasyonu sınırlı arttı. Enerji yıllık enflasyonundaki düşüşün devam etmesi, manşet enflasyondaki aşağı yönlü eğilime
destek verdi. Yıllık enflasyon, eğitim dışındaki ana alt kalemlerde düştü. Ocakta özelikle hizmet enflasyonu kaynaklı
olarak çekirdek enflasyon eğiliminde belirgin kötüleşme gerçekleşmişti. Şubatta önceki aya göre eğilimde ivme kaybı
var. Çekirdek TÜFE eğiliminde önceki aya göre iyileşme olsa da mevcut yüksek seviyeler ve gıda enflasyonunun
çekirdek enflasyon eğiliminin oldukça üstünde seyretmesi, enflasyon dinamikleri açısından olumsuz. Öte yandan
ÜFE’nin üretim maliyet baskısının hızlı azaldığını göstermesi, enflasyon görünümü için olumlu. 2023 yılsonu TÜFE
yıllık enflasyon tahminimiz %45.0. Ancak deprem bölgesinde tarım sektörünün göreceli olarak ağırlığının yüksek
olması, gıda enflasyonu üstünde risklerin yukarı yönlü olmasına neden oluyor. Ayrıca deprem nedeniyle kamu
maliyesinde olası bozulma, enflasyondaki eğilimde belirsizlik yaratıyor.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.