Enflasyon Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Aralık 2022 - 2022 yıllık enflasyonu TÜFE’de %64.3, ÜFE’de %97.7
Aralık ayında manşet TÜFE enflasyonu, %1.18 ile piyasa (%2.35) ve bizim (1.5%) beklentimizin altında
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu baz etkisi nedeniyle %84.4’ten %64.3’e hızlı geriledi. Yıllık çekirdek
enflasyon %68.9’dan %51.9’a, yıllık ÜFE enflasyonu %136.0’dan %97.7’ye indi. Aylık ÜFE enflasyonu Kasım
2019 sonrası ilk kez negatif (-%0.24) gerçekleşti. Yıllık ÜFE enflasyonunda kasım ve aralıkta toplam 60
puan düşüş oldu.
Aralık ayında manşet enflasyonun beklentimizin altında kalmasında çekirdek enflasyonun düşük gerçekleşmesi etkili
oldu. Tüm ana gruplar yıllık enflasyonu düşürücü etki yaptı. Yıllık manşet TÜFE enflasyonu, özellikle ulaştırma, gıda,
ev eşyası ve konut gruplarının katkısıyla belirgin geriledi. Özellikle enerji grubunda aylık bazda fiyatların düşmesinin
katkısıyla ulaştırma grubunda da fiyatlar önceki aya göre azaldı. Böylece ulaştırma grubu yıllık enflasyonu baz
etkisinin de devreye girmesiyle 53 puanlık belirgin bir düşüşle %54.45’e indi. Yıllık gıda enflasyonu da baz etkisinin
desteğiyle 25 baz puan düşüşle %76.8’e düştü. Altın hariç dayanıklı mal grubunda fiyat artışının sınırlı kalması,
çekirdek enflasyonu düşürücü etki yarattı. Öte yandan hizmet grubunda yıllık enflasyon azalsa da düşüş mal grubuna
göre oldukça zayıf kaldı. Çekirdek enflasyon eğilimindeki zayıflama önceki iki aya göre ivme kaybederek devam etti.
Çekirdek TÜFE’de düşüş eğiliminin devamı ve ÜFE’nin üretim maliyet baskısının azaldığını göstermesi enflasyon
görünümü için olumlu. Yıllık manşet TÜFE enflasyonda aralık ayındaki baz etkisi kaynaklı hızlı düşüşün ocakta da
devam edeceğini öngörüyoruz. Ocak 2023’te yıllık TÜFE enflasyonu %60’ın altına geriledikten sonra, takip eden
aylarda daha kademeli düşüş eğiliminin 2023 yılı genelinde devam edeceğini hesaplıyoruz. 2023 yılsonu TÜFE yıllık
enflasyon tahminimiz %42.0.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.