Enerjisa Enerji 4Ç21 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
• Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %109,2 artışla 10.2 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net satışları %40,4 artışla 30.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %26,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 419,7 artışla 1.7 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre %51,7 artışla 5.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 74 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.016 baz puan artışla %17,0 olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre 131 baz puan artışla %17,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %45,64 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 259.2 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2021 yılında bir önceki yıla göre net kar %109,8 artışla 2.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,6 artışla 10.9 milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Şirket, 4Ç21’de 10.188 mn TL satış geliri (kons: 7.547 mn TL-Gedik: 8.281 mn TL), yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil 2.455 mn TL FAVÖK (kons: 2.071 mn TL-Gedik: 2.241 mn TL) ve 818 mn TL baz alınan net kar (kons: 455 mn TL-Gedik: 477 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operayonel performansı yazılan 1.114 milyon TL’lik finansal gelirin katkısıyla beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Hem dağıtım hem de perakende segmenti operasyonel performansı 4Ç21’de pozitif katkı vermiştir. Önceki çeyrekte 1,58 milyar TL, 4Ç20’de 1,2 milyar TL olan dağıtım segmenti operasyonel karı bu çeyrekte 2,14 milyar TL’ye yükselmiştir. Artan finansal gelirler (yıllık: +%191) ve yatırım geri ödemeleri (yıllık: +%56) büyümede ana etmen olmuştur. Düzenlenmiş Varlık Tabanı önceki çeyreğe göre yatay kalarak 11,2 milyar TL olurken, şirket bu çeyrekte 722 milyon TL yatırım harcaması yapmıştır. 4Ç21'de faiz ve vergi öncesi serbest nakit akışı 844 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Perakende segmenti operasyonel karı, negatif serbest piyasa katkısı nedeniyle, 4Ç20’deki 235 milyon TL’den bu çeyrekte 224 milyon TL’ye gerilemiştir. Artan regüle segment katkısı (yıllık: +%53) perakende segmenti operasyonel karını desteklemiştir. Fiyat eşitleme mekanizmasının olumsuz etkisi nedeniyle perakende segmentinde faiz ve vergi öncesi serbest nakit akışı 4Ç21'de 585 milyon TL ile negatifti. Önceki çeyrekte 12,1 milyar TL olan ekonomik net borcu 4Ç21’de 11,3 milyar TL’ye gerilemiştir. Konsolide bazda faiz ve vergi sonrası serbest nakit akışı ise -428 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket Yönetim Kurulu 1 TL nominal değerli pay için nakit brüt 1,2400 TL (Gedik: 1,05 TL) (temettü verimi: %8,5) kar payı ödenmesine karar vermiştir. Şirket 2022 yılına ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Faaliyet gelirlerinde yıllık bazda min. %30 büyüme (2021: %34) ve min. 2 milyar TL baz alınan net kar (2021: 2,4 milyar TL) beklenmektedir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 3,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.