Enerjisa Enerji 4Ç19 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

4Ç19 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
• Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %16,8 düşüşle 4.9 milyar TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %6,0 artışla 19.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,1 düşüşle 572.8 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %18,9 düşüşle 3.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 867 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.200 baz puan düşüşle %11,7 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 562 baz puan düşüşle %18,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %26,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 16.6 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2019 yılında bir önceki yıla göre net kar %38,2 artışla 1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,6 düşüşle 9 milyar TL olmuştur.
Sonuç
Dördüncü çeyrekte şirketin yatırım geri ödemelerini de içeren düzeltilmiş faaliyet karı 1,12 milyar TL ile 1,14 milyar TL olan piyasa beklentilerine paralel açıklanırken, net karı 244 milyon TL ile 286 milyon TL olan piyasa beklentilerinin hafif altında kalmıştır. Operasyonel kardaki azalış perakende segmenti katkısının (4Ç19: 102 milyon TL) çeyreklik bazda azalışından kaynaklanmıştır (3Ç19: 166 milyon TL). Operasyonel giderlerdeki mevsimsel artış ve düzenlemeye tabi piyasa brüt karındaki düşüş perakende segmenti karının azalmasına neden olmuştur. Bu olumsuz unsurlar, şüpheli alacaklar için daha düşük karşılık ve serbest piyasaya tarafında artan brüt kar ile bir miktar telafi edilse de perakende segmenti faaliyet karı katkısı bir önceki çeyrekteki 166 milyon TL’ye göre gerileyerek 102 milyon TL olmuştur. Dağıtım segmenti ise önceki çeyrekte 1.054 milyon TL operasyonel kar elde ederken, 4Ç19’da 1.037 milyon TL operasyonel kar sağlamıştır. Faaliyet karına giren finansal gelir rakamı önceki çeyreğe göre gerileme gösterse de verimlilik ve kalite primlerindeki artış bu gerilemeyi telafi etmiştir. Yatırım harcamaları geri ödemeleri ise 265 milyon TL ile yatay kalmıştır. Enerjisa 2019 yılında faiz ve vergi sonrası 505 milyon TL nakit yaratmayı başarırken borçluluğunu da 2018 sonundaki FAVÖK’ün 2.3 katından 2019 sonunda 1.9 katına indirmeyi başarmıştır. Şirket Yönetim Kurulu pay başına brüt 0,60 TL kar payının 1 Nisan tarihinde dağıtılmasına karar vermiş olup, %7 temettü verimine işaret etmektedir. Hisse son 12 ayda %63 nominal, %39 rölatif getiri sağlamıştır. 2020 beklentilerine göre 4,2x FD/FAVÖK ile işlem gören hissenin bilanço bazlı önemli bir hareket yapması beklenmemektedir


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.