Enerjisa Enerji 2023/2. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Enerjisa’nın 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 29.476 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %54,0 oranında, 3.861 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %72,3 oranında ve 1.984 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %102,0 oranında artış göstermiş durumda. Dağıtım iş kolunun faaliyet geliri, 2023 yılının ilk yarısında; enerji faaliyet gelirlerinin %76’sını oluşturmuştur. Perakende ve müşteri çözümleri iş kolunun faaliyet gelirlerine katlısı ise; geçen yıla göre artışla %24 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Ciro Artışı ve Maliyet Azalışı; Şirketin Kâr Marjlarının Yükselmesini Destekledi!
2023/Q2 finansallarını ‘çeyreklik’ performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri sadece %2,9 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 86,00 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 83,90 seviyesine gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %18,4 oldu. Şirketin genel yönetim giderinde(-) önceki çeyreğe göre yaşanan 907 Mn TL’lik azalma sonrasında FAVÖK rakamındaki çeyreklik artış oranı %76,5 olarak gerçekleşti. Önceki çeyrekte 620 Mn TL olan net diğer faaliyet giderleri(-) ve 765 Mn TL düzeyinde yer alan net finansman giderleri(-), cari çeyrekte sırasıyla; 326 Mn TL ve 882 Mn TL oldu. 2023/Q1’de 276 Mn TL olan vergi gideri(-) de, 481 Mn TL’ye yükselirken; bu rakamlar sonrasında ortaya çıkan 1.984 Mn TL’lik net dönem kârındaki artış oranı %436,9 düzeyinde gerçekleşti. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1’den 2023/Q2’ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %14,0’den %16,1’e, FAVÖK marjı %7,6’dan %13,1’e ve net kâr marjı da %1,3’den %6,7’ye yükselmiş durumda. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 945 Mn TL fazla verirken, cari çeyrekteki fazla miktarı 3.924 Mn TL oldu. 2023/Q1’de %108,2 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’de %96,2 seviyesine gerilemiştir.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, TFRS bazında cari yıl(2023) beklentileri şu şekildedir; faaliyet gelirlerinin 20-24 Milyar TL aralığında olması beklenirken, baz alınan net kâr tahmini daha önceki 4,5-6,0 Milyar TL aralığından 5,0-6,0 Milyar TL aralığına yükseltilmiştir. Şirketin yatırım harcamalarının 11-15 Milyar TL aralığında olması hedeflenmekte.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 38,90 TL hedef fiyatımızı 66,40 TL’ye yükseltiyoruz. ‘TUT’ tavsiyemizi de ‘AL’a çeviriyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/enjsa-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.