ECB varlık alım programında Eylül seçeneği daha fazla öne çıkıyor… (Tera Yatırım )

Avrupa Merkez Bankası’nın yarın gerçekleşecek toplantısı öncesinde; Pandemik Acil Satın Alma Programı’nın (PEPP) azaltılmasına yönelik olarak geçerli bir sebep bulunmamakla birlikte, spread kontrolleriyle alakalı operasyonel durumun geçerliliği azaldıkça ve enflasyon baskıları devam ettikçe bunun ilerleyen aylarda azaltılması daha olası görünüyor. Bu kapsamda, PEPP yine toplamı 1,85 trilyon EUR olmak üzere aylık aynı hızında kullanılmaya devam edilecektir. 22 Nisan’daki son toplantıdan beri risk dengesinde daha iyi yönde gelişmeler oldu, ancak enflasyonun katılık derecesi konusu tartışmalı. Yönetim Konseyi, tahvil alımlarını azaltmada aceleci davranmayacaktır. Eski varlık alım programı APP’nin ise aylık 20 milyar EUR seviyesinden azaltılması için şartlar oluşma aşamasında değil.

Ekonomik projeksiyonların da yenileneceği bu toplantıda, ECB’nin ekonomik aktiviteyi ve enflasyonu güncel olarak ve gelecek yıllara dair olarak nerelerde gördüğü PEPP’in gidişatı konusunda geniş kapsamlı fikir verebilir. Ekonomik aktivite yılın başında oldukça zayıftı ve 1Y21 büyümesini aşağı çeken bir etmen. Ancak imalat sanayi rekor seviyelerde aktivite artışında ve aşılamanın etkisiyle hizmet sektöründe de açılmalar gerçekleşiyor. Aynı göstergeler, fiyat baskılarının da arttığını gösteriyor. Dolayısıyla dengeli bir risk profili var. Ana verilerin seyri, önümüzdeki aylarda daha yavaş PEPP alımı potansiyelini önümüze koyuyor.

Faizlerin negatif seviyelerde kalması, para politikasının genel pratiği ve yarattığı bankacılık sektörü koşullarıyla ilgili tartışmaya açık ve efektifliği sorgulanır bir vaziyette. Aslında negatif faizden ziyade, negatif faizlerin ne kadar derinleşebileceği konusu.. Toparlanma belli oranda gerçekleşmiş görünüyor ve enflasyon hedef seviyelerin oldukça üzerinde. Kredi döngüsü yeterince işler vaziyette kaldıkça da toparlanma desteklenecektir. Krizden çıkış süreci, aynı zamanda kaynakların da doğru ve efektif kullanılmasını gerektiriyor. Ancak, bu durum bir finansal borç dengesizliğine neden olmamalı. ECB’nin Fed kadar hızlı olmamakla birlikte kademeli bir geçiş süreci başlatması, yılın sonlarına doğru olası görünüyor.




 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.