ECB tutanakları, sözel yönlendirmenin değişebileceğine işaret ediyor (KapitalFX)

ECB tutanakları, sözel yönlendirmenin değişebileceğine işaret ediyor...

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) tahvil alım programını yıl içinde yeniden değerlendirecek olması ve sözlü yönlendirmenin kademeli olarak değişebileceğine dair görüşleri ortaya koyan tutanaklar ile beraber son dönemde artan ECB sıkılaşma beklentilerinin içinin hiç de boş olmadığını görmüş olduk. Bugün ECB'nin söylem değiştirebileceğine dair şaretlerin alınmasıyla EUR an itibariyle 1,2030 seviyelerinde seyrediyor. Avrupa tahvil faizlerinde hızlı yükselişler söz konusu, Alman 10 yıllıkları da %0,58 seviyesine gelmiş durumda.

Ekonomi toparlanıyor ve enflasyon hemen hemen ABD ile eşit seviyelerde. Özellikle imalat PMI verilerinin ortaya koyduğu güçlü sektörel büyümeler Avrupa'nın son zamanlarda cesaretini artırıyor. Yoğun şekilde Almanya'nın sürüklediği ekonomik toparlanma, henüz tabana yayılmış bir görüntü sergilemiyor ve bölgede siyasi riskler halen üst seviyelerde. Buna karşılık neredeyse 110 gündür hükümet kurulamayan Almanya'da ekonomik göstergelerin güçlü kalmaya devam etmesi önemli bir artı. Bu kapsamda da ekonomik toparlanma devam ettikçe ECB'de Almanya'nın başını çektiği şahinler güç kazanmaya devam edecek. Beni sadece ekonomik toparlanmanın tabana yayılması etkisinin Avrupa'ya genel olarak getirdiği hantal yapı düşündürüyor.

 

Manşet enflasyon ve çekirdek enflasyon arasındaki makas fazla ve bu da temel mal gruplarındaki fiyat artışlarının istenen seviyede olmadığını gösteriyor. ECB şahinleri ücret artışları kanalıyla bu zayıflığın zamanla ortadan kaldırılacağını düşünüyorlar. Aslında orada da Fed gibi kaslik Philips eğrisi yaklaşımı var. Temkinli kısım ise, enflasyon görülmeden faiz artırılmamasından yana. ECB'nin resmi beklentileri 2018'de bir zayıflığa işaret ediyor, bu bakımdan sıkılaşmanın Fed ile eşit seviyede olmayacağını düşünenlerdenim. Ancak, sözlü yönlendirme de bir politika aracıdır ve ekonomik toparlanmanın devamı bu sözlü yönlendirmenin gücünü daha da artıracaktır. Mantıkssal olarak ise faiz artışını mevcut şartlarla 2018 yılsonundan önce görmemek lazım.



Enver ERKAN
Araştırma Müdür Yardımcısı





KapitalFX / Reel Kapital Menkul Değerler
www.kapitalfx.com
destek@kapitalfx.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.