ECB; Tahvil alımlarından daha hızlı çıkış onaylandı (Enver Erkan/Tera Yatırım )

https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/140420221343

ECB: Tahvil alımlarından daha hızlı çıkış onaylandı…

Avrupa Merkez Bankası, üçüncü çeyrekte merkez bankasının varlık satın alma programını sona erdirme planını doğruladı.

• ECB, Nisan'da ayda 40 milyar EUR, Mayıs'ta ayda 30 milyar EUR, Haziran'da 20 milyar EUR düzeyinde düzenli tahvil alım hızı planlıyor.
• Vadesi gelen PEPP tahvillerine en azından 2024 yılı sonuna kadar yeniden yatırım yapılacak.
• Mevduat oranı -%0.5'te, ana yeniden finansman oranı sıfırda bırakıldı.
• Faiz oranları, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde %2'de ve bu hedefi destekleyen temel fiyat baskıları ile birlikte olduğunu gösterene kadar yükselmeyecektir.

ECB’nin standart para politikası açıklamasında şahin bir detaylandırma ile erken faiz artışına referans veren bir olgu yok. Dolayısıyla, standart statüko şimdilik dengede devam ettiriliyor gibi görünüyor. Lagarde’ın açıklamalarında ekstra referanslar olup olmayacağına bakacağız. Geçen hafta açıklanan ve şahin sinyallerin ön plana çıktığı tutanakların ardından varlık alımlarının üçüncü çeyrekte sona ereceği ve yılın sonunda ilk faiz artırımının yapılacağı beklentisi temel senaryo durumunda.

Rusya’nın agresyonu halen önemli bir ekonomik risk ve sıkılaşma için çekince unsuru olabilecek potansiyeli barındırıyor. Öte yandan enflasyon önemli ölçüde arttı ve özellikle enerji maliyetlerindeki keskin artış nedeniyle önümüzdeki aylarda yüksek kalmaya devam edecek. ECB bugünkü toplantısında, son toplantısından bu yana gelen verilerin, varlık alım programı kapsamındaki net varlık alımlarının üçüncü çeyrekte tamamlanması gerektiği beklentisini güçlendirdiğine karar verdi. Üçüncü çeyrek için net alımların kalibrasyonu verilere bağlı olacak.

Lagarde’ın açıklamalarında yeni referanslar arıyor olacağız. ECB’nin para politikası açıklamasına ek olarak, ilerleyen dönem spread kontrolü gibi yan enstrümanlar üzerindeki hareketleri de önemli. Fed hızlanıyor ve aradaki faiz farkları açılacak. ECB’nin Fed’i sözel olarak takip edeceğini düşünüyor, ancak oransal olarak aradaki farkı koruyacak bir düzlem yakalayamayacağını değerlendiriyoruz.


 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.