ECB, Stratejik inceleme aşamasında PEPP eylem planı (Tera Yatırım )

ECB: Stratejik inceleme aşamasında PEPP eylem planı…

Politika yapıcıların yarın gerçekleşecek olan ECB toplantısında, somut eyleme geçiş aşamasını değerlendirmeye konu etmeleri bekleniyor. Bu kapsamda, PEPP yoluyla yapılan satın almaların yılın sonuna doğru nasıl bir hızda devam ettirileceği stratejisinin açık edilmesi muhtemel. Eylem konusunda ise, ECB’nin erken aşamada en azından Fed harekete geçmeden dramatik değişimlere gitmesi çok beklenen bir durum değil. Muhtemelen kısa bir süre daha “önemli ölçüde yüksek hızda” devam edecek varlık alımlarının kısıtlı ve kademeli ölçüde sonraki aylarda yavaşlatılması beklenebilir. Mesela Aralık toplantısı bunun için olası bir zaman olabilir.

Bu kapsamda aylık 85 milyar EUR hızında devam eden PEPP alımlarının Ekim-Aralık döneminde de benzer şekilde devam etmesini ve ilk ayarlamanın ana varlık alım programı APP üzerinden değil, pandemik dönemde devreye alınan PEPP üzerinden yapılmasını bekleriz. Aslında küresel ekonomik trendler çerçevesinde enflasyon baskısı ve Merkez bankalarının buna karşılık pandemik canlandırma önlemlerini kısmen geri çekme tandansında olmaları ile beraber ECB’nin de bu azaltım trendi içinde bir yerlerde yer alması beklenen bir durum. PEPP üzerinden yapılacak geri çekmelerin de, Mart 2022 veya yılın ortasında bir yerde tamamen bitirilerek APP kapsamındaki normal dönem canlandırma alımlarının devrede kalması beklenebilir. Ancak, Eylül’den itibaren başlayabilecek azaltımın önünde engel oluşturabilecek faktör: son Covid-19 gelişmeleri. Haliyle, varlık alımlarının Eylül sonrası dönemde de yüksek hızda sürdürülmesine dayanak oluşturabilecek çekince unsuru var. Temmuz toplantısı, PEPP kapsamındaki net varlık alımlarının geri çekilmesine ilişkin ortaya pek fazla bir ipucu koyamamıştı. Son Covid-19 Delta dalgasının neden olduğu belirsizlik, güvercin duruştakilerin dayanak noktası.

Fiyat baskıları dik kalmaya devam ederken, ekonomi canlı büyüme koşulları pozisyonunda. Enflasyon 10 yılın en yüksek seviyesi olan %3’e yükseldi. Bu büyüme ivmesi ve fiyat baskısının bir kısmı pandemi nedeniyle geçici faktörleri yansıtırken ve yeni çerçeve %2 enflasyon hedefinin aşılmasına izin verirken, özellikle tahvil piyasasında ECB'nin büyüme ve enflasyon tahminlerini yükselteceğine dair spekülasyonlar arttı. Söz konusu durum, destek önlemlerinin bir kısmının geri çekilmesinin ve varlık alımlarının hızında ani bir yavaşlama olasılığının kapısını aralıyor.

Dolayısıyla, Lagarde yönetiminin teşvik önlemlerini geri çekmesi konusunda elinde oldukça karışık bir veri seti ve faktörler yığını var. Ekonomik projeksiyonların güncelleneceği bu toplantıda, ECB muhtemelen orta vadeli enflasyon görünümüne dokunmazken, kısa vadeli tahminleri önemli ölçüde yükseltebilir. GSYH için genel görünüm, Haziran ayındaki tahminlere benzer doğrultuda olabilir, orada mevcut büyüme momentumundaki kuvvetlilik ve çekince olarak kısa vadeli ters rüzgarları yansıtan risk kategorizasyonu çerçevesinde değişiklikler olabilir. ECB’nin bu dönemde kısa bir süre için daha beklemesi olası. Kademeli ve sınırlı azaltımlar için yılsonuna doğru olan toplantıların değerlendirilmesi beklenebilir. Yine de hareket alanı anlamında Fed kadar rahat olamayacaklardır, çünkü borç dinamikleri ve finansal sistemleri birbirinden farklı 19 ayrı merkeze sahip bir para birliği burası. ECB’den bu konuda sinyal bekleyeceğiz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Diğer Haberler
İRAN, IAEA'YI NÜKLEER POGRAM ÜZERİNDE KARŞILIKLI CEPHELEŞMEYE KARŞI UYARDI
İSVİÇRE HÜKÜMETİ: PAZARTESİ GÜNÜNDEN İTİBAREN RESTORANLARA VE DİĞER KAPALI ALANLARA GİRMEK İÇİN KOVİD SERTİFİKASI GÖSTERİLMESİ GEREKECEK
DÜNYA BANKASI/IFC, 2021 MALİ YILINDA TÜRKİYE'YE YAKLAŞIK 1,1 MİLYAR $ YATIRIM YA- BLOOMBERG HT
Gösterge niteliğindeki TC Merkez Bankası Dolar Alış: 8,4063 Satış: 8,4214 Euro Alış: 9,9394 Satış: 9,9573
VIETNAM HÜKÜMETİ, MODERNA VE PFIZER/BIONTECH KOVID-19 AŞILARININ KARIŞTIRILMASINI ONAYLADI
NOVAVAX, KOVİD-19 VE MEVSİMSEL GRİP İÇİN KOMBİNE AŞININ FAZ 1/2 KLİNİK DENEMESİNİ BAŞLATTI
FRANSA BAŞBAKANI: FRANSA EKONOMİSİNİN GELECEK YIL %4 BÜYÜMESİNİ BEKLİYORUM
FRANSA BAŞBAKANI: FRANSA EKONOMİSİNİN BU YIL %6'DAN BİRAZ DAHA FAZLA BÜYÜYECEĞİNİ UMUYORUM
PUTİN, AB KONSEYİ BAŞKANI MİCHEL İLE YAPTIĞI TELEFON GÖRÜŞMESİNDE, AB'NİN KIRIM SAKİNLERİNE KARŞI AYRIMCILIK YAPMAYA DEVAM ETTİĞİNİ SÖYLEDİ
Facebookta Paylaş