ECB, PEPP için stratejik azaltma planlaması (Tera Yatırım )

ECB: PEPP için stratejik azaltma planlaması…

ECB açıklaması bir kez daha Merkez Bankası kararlarını görünen boyutuyla değil, analitik düzlemiyle değerlendirmemiz gerekliliğini ortaya koyuyor. Mevcut planlamada da, ECB stratejisinin tapering aksiyonundan çok bunun yol planı şeklinde ortaya çıktığını görmek gerekiyor. Tabii, ilacı tamamen kesmeden önce dozu kademeli azaltma evresinde olmamızdan mütevellit, PEPP azaltımında da benzer bir yol izleneceğini öngörmek çok zor değil. Ekonominin acil sorunlarını (büyüme) PEPP ile rehabilite ederken, pandemiden önce kalan sıkıntıları ise ana program ile halletmek, sonrasında faiz artırım sürecine girmek ECB’nin planlaması. Bunun için evvela pandemi desteklerini azaltmaya başlamak gerekli.

İşin planlama aşamasında olduğumuz ancak henüz tapering yapmadığımız, şu kavramsal cümlede gizli: “ECB, pandemik bond programı için ılımlı olarak daha düşük alım hızı ayarlıyor”. Bu, 4Ç21 için bir hazırlık olarak yorumlanabilir. ECB, ekonominin hızı ve enflasyon risklerine karşı denge oluşturmak amaçlı ekonomiyi yavaşlatmayan hızda bir PEPP azaltımı yapacak. Söz konusu azaltım da, PEPP öncesi finansman koşullarına bir geri dönüşü ilk hedef olarak ortaya çıkartıyor. Ancak PEPP gitse bile APP yerinde duracak ve APP sona erdirildikten sonra ECB faiz artırmaya gidecek.

ECB açıklamalarından öne çıkanlar;

• ECB, pandemi satın alma programının boyutunu 1,85 trilyon EUR olarak teyit etti.
• Enflasyon, geçiş döneminde hedefi orta derecede aşabilir. (Tolerasyonlu %2 hedefine uygun şekilde, biraz yukarıda olmasına izin verilerek izlenecek).
• APP kapsamında satın alma, ilk faiz artırımına “kısa bir süre öncesine” kadar aylık 20 milyar EUR hızında devam edecek.
• Fiyat baskıları yeterince güçlendi.
• Mevduat oranı -%0.5'te, ana yeniden finansman oranı sıfırda tutuldu.

ECB’nin politika açıklaması ve Lagarde’ın söylemleri yumuşak ve ılımlı geçiş senaryosuyla oldukça uyumlu. Aynı Powell’ın Jackson Hole’da “tapering” ve “faiz artırma” kavramlarını ayırması gibi, Lagarde da “planlama”, “ayarlama” ve “tapering” olgularını ayırarak ikisinin eş anlamlı olmadığının mesajını veriyor. PEPP, 3 aylığına daha yavaş gidecek ve durum değerlendirmesi yapılacak. Aşama aşama gidecek bir süreç söz konusu.. Bu aşamada da enflasyonun görünümüne dair riskler (çekirdek enflasyon eğilimi, emtia piyasasının genel durumu, arz sıkıntısı) izlenecek. Süreç içerisinde ECB’nin Fed’in de planını görme imkanı olacak, tekrar söylüyoruz Fed hareket esnekliği anlamında daha rahat; çünkü farklı borç sistemlerine sahip 19 ülkenin para rejimlerini yönetmek zorunda değil.

Son olarak revize edilen ekonomik tahminlere bakacak olursak; ECB, ekonominin bu yıl ve önümüzdeki yıl güçlü bir şekilde toparlanmasını bekliyor. 2022 büyüme tahmini %4,7'den %4,6'ya indirilirken, 2023 büyüme tahmini %2,1'de kaldı. Enflasyondaki mevcut artışın büyük ölçüde geçici olmasını ve enflasyonun 2022'de tekrar düşmesini bekliyorlar. 2021 enflasyon tahmini %1,9'dan %2,2'ye yükseltildi. 2022 tahmini de %1,5'ten %1,7'ye yükseltildi. 2023 tahmini ise %1.5.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Diğer Haberler
Merkez Bankası'nın bir sonraki iş günü için açıkladığı geçici rezerv -105841,3 milyon TL
ÇİN DEVLET BAŞKANI: GELİŞEN ÜLKELERE BU YIL 100 MİLYON DOZ KOVİD-19 AŞISI BAĞIŞLAYACAĞIZ
ECB TAHMİNLERİ: HİZMETLER SEKTÖRÜNÜN YENİDEN AÇILMASI VE İHTİYATİ TASARRUF NEDENLERİNİN ÖNEMİNİ YİTİRMESİYLE HANE HALKI TASARRUF ORANININ 2022'DE KRİZ ÖNCESİ SEVİYESİNİN ALTINA DÜŞMESİ BEKLENİYOR
ECB TAHMİNLERİ: İŞLETME YATIRIMLARININ DİRENÇLİ KALMASI VE PROJEKSİYON UFKUNDA ÖNEMLİ ÖLÇÜDE TOPARLANMASI BEKLENİYOR
ECB TAHMİNLERİ: GEÇİCİ ARZ DARBOĞAZLARINA İLİŞKİN 2021 YILINDAKİ İHRACAT PAZAR PAYI KAYIPLARININ ARDINDAN, GÜÇLÜ DIŞ TALEP VE REKABET GÜCÜNDEKİ KAZANIMLARLA SÜRDÜRÜLEN İHRACATIN SAĞLAM BİR HIZLA GENİŞLEMESİ BEKLENİYOR
ECB TAHMİNLERİ: İŞSİZLİK ORANI 2021'İN İKİNCİ ÇEYREĞİNDE GERİLEDİ VE 2023'ÜN BAŞLARINDA KRİZ ÖNCESİ SEVİYESİNE DÜŞMEDEN ÖNCE YILIN GERİ KALANINDA GENİŞ ÖLÇÜDE YATAY KALMASI BEKLENİYOR
ECB TAHMİNLERİ: EURO BÖLGESİ MALİ DURUŞUNUN 2021'DE GENİŞLEMECİ OLMASI, ÖZELLİKLE 2022'DE SIKILAŞMASI VE 2023'TE GENİŞ ÖLÇÜDE NÖTR KALMASI ÖNGÖRÜLÜYOR
ECB TAHMİNLERİ: REEL GSYH'DE BÜYÜMENİN ÜÇÜNCÜ ÇEYREKTE YENİDEN GÜÇLÜ BİR ŞEKİLDE ARTMASI BEKLENİYOR
ECB TAHMİNLERİ: REEL GSYH BÜYÜMESİNİN 2023'TE YAVAŞLAMADAN ÖNCE 2022'DE DAHA NORMAL BİR ORANA GERİLEMESİ ÖNGÖRÜLÜYOR
ECB TAHMİNLERİ: DAHA YÜKSEK ÜCRET GELİRİNİN PROJEKSİYON UFKU BOYUNCA REEL HARCANABİLİR GELİRİ DESTEKLEMESİ BEKLENİYOR
POLONYA MERKEZ BANKASI BAŞKANI: TÜFE GELECEK YIL GERİLEYECEK
POLONYA MERKEZ BANKASI BAŞKANI: NEGATİF ARZ YÖNLÜ ŞOKLAR NEDENİYLE ORANLARI FAİZ ORANLARI YÜKSELTİLMEMELİ
Facebookta Paylaş