ECB kararı, gelişen ülkeler ve bugün (AK Yatırım)

ABD dayanıklı tüketim malları siparişleri verisinin ABD ekonomik büyümesinin olumlu seyrini teyit ettiği, Başkan Trump'ın NAFTA anlaşmasından çıkma isteğini bir kez daha beyan ettiği bir günü geride bıraktık. ABD dolarının Euro ve Sterlin (3.çeyrek büyümesi %0,4 - beklentilerin üzerinde -Sterlin pozitif) karşısında değer kaybettiği ve ons altının 1270 dolar üzerinde taban oluşumunu gördük. ABD 10 yıllık faiz oranları %2,4 üzerine yerleşirken, önümüzdeki günlerde faiz oranlarının %2,5-%2,6 aralığında denge bulabileceğini düşünüyoruz.

Gelişen ülkelere bakıldığında BIST100'ün hem TL bazında (Reel kur döngüsü) hem de değerlemeler açısından ucuz kalmaya devam ettiğini görüyoruz. Burada BIST100'ün Hazine Tahvillerine göre yukarı yönde daha yüksek getiri potansiyeli taşıyan bir varlık sınıfı (büyüme teması) olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Kur ve carry tarafına bakıldığında, artan kur volatilitesi (bkz Tablo. G.Afrika'dan sonra ikinci sırada), faiz cazibesini (carry) bir miktar aşağı çekmeye devam ediyor. Burada önümüzdeki dönemde ilk olumlu sinyal için CDS'lerin grup ortalamasına geri dönmesi takip edilebilir.
Bugün… ECB ve TCMB günü

Günün önemli gelişmesi ECB kararı olacak. ECB'nin parasal genişleme programında kesintiye gitmesini beklemekle birlikte bu konuda piyasalar ile iletişimini dengeleyerek (güvercin konuşarak) Euro ve hisse senetleri nötr etki yapabilecek bir karar açıklamasını bekliyoruz.

Burada alternatif senaryolar..

" Mevcut 60 milyar Euro/ay tahvil alım programının 40 milyar Euro/ay'a indirilmesi ve süresinin 6 ay uzatılması - Haziran 2018
" Mevcut 60 milyar Euro/ay tahvil alım programının 20-25 milyar Euro/ay'a indirilmesi ve süresinin 9 ay uzatılması (Eylül 2018)
" Mevcut 60 milyar Euro/ay tahvil alım programının 20-25 milyar Euro/ay'a indirilmesi ve süresinin 12 ay uzatılması (2.opsiyonun yumuşatılmış versiyonu) - Aralık 2018

Ancak ECB bu kararın etkisinin Euro üzerinde güçlü etki yapmasını önlemek için:

" Vaarlık alım programının biteceği tarihte, gerekli görülürse tahvil alımlarına devam edilebileceğini;
" Faiz artırım sürecine varlık alımlarının bitiminde başlanabileceğini (Beklentimiz faiz artırımlarına önümüzdeki yılın ilk 6 ayında başlanması yönünde- ancak ECB bugünkü kararında faiz artırımları için daha ileri tarihlere işaret edecektir.)



AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayannılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.