Doğuş Otomotiv Analist Toplantı Notları (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

DOAS Analist Toplantısı Notları
- 3. Çeyrekte şirketin net karı 511,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 321
milyon TL’ydi.
- Türkiye pazarı, 2020 yılında dünyada büyümeyi başaran tek otomotiv pazarı oldu.
- Ağustos ayında gerçekleşen ÖTV artışından şirketin satış hacminin yüzde 80’i etkilendi. Bu
dilimin tabi olduğu ÖTV segmenti yüzde 60’tan yüzde 80’e çıktı.
- ÖTV değişimlerini müteakiben 2021 yılında şirket, satış hacminin artışlardan etkilenen
bölümünü yüzde 80’den yüzde 60’a düşürmeyi hedefliyor.
- Salgın ve ÖTV artışlarına rağmen Türkiye pazarı yüzde 76 genişledi. Yılın ilk 9 aylık döneminde
ülke genelinde toplam 503 bin 490 araç satıldı.
- Doğuş Otomotiv’in satışları hafif ticari araç haricinde bütün segmentlerde piyasaya paralel
oldu veya piyasayı geçti. Toplam satış hacmi artışı yüzde 76 ile piyasaya paralel. Hafif ticari
araçlarda piyasanın gerisinde kalma sebebi şirketin bu araçlardaki yüksek fiyatlandırma
politikası.
- Marka bazında en güçlü performans Audi’den geldi. Audi’nin kendi segmentinde pazar payı
yüzde 34,7.
- Hafif ticari araçlarda pazar payı yüzde 9,5 olarak büyük ölçüde korundu.
- Şirketin toplam Pazar payı ilk 9 aylık dönemde yüzde 16,6 olurken binek araç pazarındaki payı
ise yüzde 18,5 olarak gerçekleşti.
- Binek araçlarda Passat modeli önde gelen model oldu.
- Şirketin satış hacminde ilk 9 aylık dönemde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yüzde 87’lik
artış görüldü. Toplam 85 bin 735 araç satılmış oldu.
- Ekim ayında güçlü otomotiv pazarı trendi devam ediyor. Türkiye satışlarında 600 bin seviyesi
geçilmiş oldu. Ancak şirket Ekim ayında yükselen rekabet şartları sebebiyle bu ay bazında
piyasanın biraz da olsa gerisinde kalmış gibi görünüyor.
- Yılın ilk 9 aylık dönemine bakıldığında şirketin satış gelirlerinin yüzde 97 oranında artarak 12
milyar 70 milyon TL seviyesine, FAVÖK’ünün ise yüzde 197 artışla 1 milyar 137 milyon TL
seviyesine ulaştığının altı çizildi.
- FAVÖK’teki bu artışta model karışımının, fiyat artışlarının ve TL’nin değer kaybının etkili
olduğu belirtildi.
- Yılın ilk 9 ayında gerçekleşen net kar 741 milyon TL’ye ulaştı.
- 9 aylık dönemde brüt kar marjı yüzde 110 baz puan düşüşle yüzde 12,9’a inerken FAVÖK
marjı 320 baz puan artışla yüzde 9,4’e çıktı.
- Karlılıkta en önemli detaylardan biri, faaliyet giderlerinin satışlara oranının ilk 9 aylık dilimde
yüzde 4,2’ye düşmesi oldu. Tarihsel olarak yüzde 8 olarak hedeflenen bu oranda yeni
normaller çerçevesinde bu oranda gelecekte gerileme görülse bile yüzde 8’den daha düşük
oranlar görülebilir.
- Önümüzdeki dönemde kar marjları ve pazar payının korunmasına ağırlık verilecek.
- Sadece 3. Çeyrekte Skoda hariç, Scania dahil olmak üzere 34 bin 691 araç satıldı.
- Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, yüzde 13 olarak sabit kaldı.
- İlk 9 aylık dönemde iştiraklerden 175 milyon TL’lik gelir elde edildi.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.