Doğuş Otomotiv 4Ç21 Bilanço Değerlendirmesi (ICBC Turkey Yatırım)

Net kar dörde katladı - Doğuş Otomotiv 2021'in son çeyreğinde 1,08 milyar TL net kar açıkladı. Konsensüs 496 milyon TL kar beklerken şirket geçen yılın aynı döneminde 296 milyon TL kar elde etmişti. Geçen yıla göre 1,00 milyar TL artış gösteren "diğer gelirler" kalemi sonuçlara olumlu katkı sağladı.
Satışlar düştü - Binek oto satışları geçen yılın yarısına inerken ortalama satış fiyatları TL bazında %35 yükseldi. Ticari araç satışlarında %21 büyüme gerçekleşirken ortalama satış fiyatları geçen yıla göre %20 yükseldi. Buna göre şirketin cirosu geçen yılın %14 altında kaldı. Şirket 2022 yılında 97 bin düzeyinde satış öngörüyor (2021: 95 bin).
Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı düşük hacimlere rağmen yüksek satış fiyatları ile geçen yıla göre 420 baz puan artarak %17,7 seviyesine yükseldi. Buna karşın genel yönetim giderlerindeki kötüleşme ile toplam faaliyet giderlerinin satışlara oranı geçen yıla göre 370 baz puan arttı. Bunun sonucunda FAVÖK marjı geçen yıla göre 80 baz puan yükseldi ancak beklentilerin oldukça altında kaldı.
Net nakit - Doğuş Otomotiv'in geçen çeyrek 982 milyon TL net borcu bulunurken şirket bu çeyrek 381 milyon TL net nakit pozisyonuna ulaştı. Şirketin elinde 3,41 milyar TL nakit bulunuyor ve bu sene 1,25 milyar TL kar payı ödemeyi planlıyor. Açıklanan miktar %10,9 net temettü verimliliğine işaret ediyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda %59 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %21 daha iyi bir performans gösterdi. Doğuş Otomotiv için 60 TL hedef değeri ile NÖTR görüşümüzü koruyoruz.



 ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
 icbcyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.