Coca Cola Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Coca Cola İçecek 4Ç18’de konsolide 148 mn TL net
kar açıklamıştır (4Ç17: 149mn TL net zarar). Piyasa
beklentisi ise Şirket’in 97 mn TL net kar kaydetmesi
yönündeydi (Şeker Y.: 72 mn TL net kar). 4Ç18’de
TL’nin değer kazancıyla birlikte Şirket 138,8mn TL net
finansman geliri kaydetmiş, bu gelişme de Şirket’in
karlılığına olumlu yönde katkı sağlamıştır (4Ç17: -
201,6mn TL). Şirket’in borç ödemeleri ile birlikte net
döviz pozisyonunun azalması ve döviz kuru riskine karşı
alınan önlemler; net kar üzerindeki kur baskısını hem
4Ç18’de hem de 2018 yılı genelinde telafi edebilmiştir.
Şirket’in operasyonel tarafta ise 4Ç18’de net satış
gelirleri beklentilerin hafif altında; FAVÖK rakamı ise
beklentilerden daha kötü gerçekleşmiştir. Konsolide
net satış gelirleri; 4Ç18’de yıllık bazda %22,9 artışla
2.001mn TL seviyesinde gelirken (Piyasa: 2.034mn TL;
Şeker Y.: 2.026mn TL), konsolide FAVÖK rakamı ise
4Ç18’de yıllık bazda %23.7 daralarak 126mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 191mn TL; Şeker
Y.: 173mn TL). Şirket’in konsolide borcu ise 2017 yıl
sonu ile kıyaslandığında %41 düşüş kaydederek 939mn
USD olmuştur. Şirket’in satışlarının maliyetinde
meydana gelen artış brüt karlılığı 4Ç17’deki %31,8’lik
seviyesinden 4Ç18’deki %28,6 seviyesine getirmiş;
faaliyet giderlerinde de meydana gelen artışlar
dolayısıyla FAVÖK rakamını baskı altında bırakmıştır.
4Ç18 sonuçları sonrasında CCİ için 12-aylık hedef pay
fiyatımızı güncelleyerek 41.88 TL olarak revize ediyor;
AL önerimizi de sürdürüyoruz. Cari pay fiyatı 32.86 TL
olan CCİ, hedef pay fiyatımıza göre %27,5 prim
potansiyeli taşımaktadır. Şirket, 2019T 13.55x F/K
çarpanı ve 4.73x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem
görmektedir.
CCİ, 4Ç18’de konsolide satış hacmi büyümesini
sürdürdü - Şirket, 4Ç18’de 229mn ünite kasa satış
hacmine ulaşarak 4Ç17’ye göre yıllık bazda %0,6’lık
sınırlı satış hacmi büyümesi elde etmiştir. CCİ’ın
Türkiye operasyonları, alkolsüz içecekler sektöründeki
daralma ve olumsuz makroekonomik koşulların da
etkisiyle 4Ç18’de 120mn ünite kasa satış hacmine
ulaşmıştır (yıllık -%0,2). Yurtdışında ise Şirket, 4Ç18’de
108mn ünite kasa satış hacmi elde ederek yıllık bazda
%1,5’lik satış hacmi büyümesine ulaşmıştır (Orta Asya
operasyonları kaynaklı büyüme (yıllık +%7,2) & Pakistan
operasyonlarının %1,4’lük katkısı). Orta Doğu
operasyonlarında ise 4Ç18’de satış hacmi Irak’taki
politik zorluklar ve Ürdün’deki zayıf makroekonomik
koşullarla 4Ç17’ye göre yıllık bazda %5,3 daralmıştır.



Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktaadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.