Çimsa bilanço analizi (Ziraat Yatırım)

Çimsa'nın 2Ç2023'teki ana ortaklık net dönem karı yıllık %17,3 oranında artarak 1.007mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz Şirket'in bu çeyrekte 503mn TL kar elde edebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 618mn TL idi. Maliyetlerin beklentimizden daha düşük gelmesi ve yatırım faaliyetlerden gelirlerin yine beklentimizden yüksek gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada ana faktörler olmuştur.
 
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2023 dönemindeki net dönem karı yıllık %28,1 oranında artarak 1.259mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Şirket'in satış gelirleri 2Ç2023'te 3.049mn TL (Beklenti: 3.082mn TL) gerçekleşerek yıllık %36,1 oranında büyüme kaydetmiştir. Satışların dağılımına bakıldığına; yurtiçi satışlar %37,2 artışla 1.747mn TL, yurtdışı satışlar ise %26,1 artışla 1.618mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, maliyetler aynı dönemler itibarıyla %28,7 oranında artarak 2.232mn TL'ye çıkmıştır. Brüt kar da 817,6mn TL ile aynı dönemde %61,3 oranında artış kaydetmiştir. Faaliyet giderleri 124,6mn TL'ye çıkan Şirket'in FAVÖK'ü 741mn TL olmuş (Beklenti: 676mn TL) ve aynı dönemler itibarıyla %57,3 oranında artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı da %24,3'ü göstermiştir (2Ç2022: %21,0). Öte yandan, Şirket ikinci çeyrekte 167,6mn TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelir kaydederken, yatırım faaliyetlerden 218,5mn TL net gelir yazılmıştır. Öte yandan, net finansman gideri 228,4mn TL olmuştur. 81,1mn TL'lik vergi gideri sonrasında 2Ç2023'teki ana ortaklık net dönem karı 1.007mn TL olmuştur.
 
Çimsa'nın net borcu, çeyreksel bazda %13 oranında artarak 1.243mn TL'ye çıkmıştır. Net borç/FAVÖK oranı ise 0,7x ile düşük seviyededir.
 
Çimsa'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 128,00TL'den 209,20TL'ye yükseltiyoruz. Çimsa ile ilgili daha önceki "EKLE" önerimizi koruyoruz


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.