CCOLA- 2Ç Bilanço Değerlemesi (Ahlatcı Yatırım)

• Şirketin net satış gelirleri devam eden hacim büyümesi, dinamik gelir artış yönetimi girişimleri, zamanlı fiyat ayarlamaları ve iyileşen kanal ve paket dağılımı ile geçen senenin aynı dönemine göre %152,3; bir önceki çeyreğe göre ise %70 artış ile 14,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Türk lirasında yaşanan değer kaybı net satış gelirini kur etkisi bakımından olumlu etkileyen bir etken olmuştur. Şirketin net karı 2Ç22’de geçen senenin aynı dönemine göre %71; bir önceki çeyreğe göre ise %96 oranında artarak 1.233 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
• Şirketin brüt kar marjı 2Ç22'de, güçlü ünite kasa başı net gelir büyümesi ve hammaddeye yönelik yapılan proaktif riskten korunma amaçlı işlemlere rağmen konsolide bazda geçen senenin aynı döneminde gerçekleşen %35,9 seviyesinden 415 baz puan gerileyerek %31,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Brüt kar marjındaki bozulma, temel olarak hammadde enflasyonu ve önemli ölçüde yüksek enerji maliyetlerinden kaynaklanmıştır. Şirketin net kar marjı bir önceki çeyreğe göre %7,3'den %8,4'e yükselse de; yıllık bazda -%0,4 gerileme kaydetmiştir. (2Ç21: %12,4)
• Şirketin FAVÖK'ü geçen senenin aynı dönemine göre %112; bir önceki çeyreğe göre ise %64 oranında artarak 2,830 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK Marjı ise hem çeyreklik hem de yıllık bazda azalış sergileyerek 2Ç22'de %19,3 olarak gerçekleşmiştir. Şirket, 2022 yılının geri kalanında akaryakıt ve hammadde fiyatlarındaki artışın devam edeceği beklentisiyle FAVÖK marjında aşağı yönlü, net satış gelirleri artışında ise yukarı yönlü seyir beklemektedir .
• Konsolide satış hacmi ikinci çeyrekte %25,1 büyüyerek 492 milyon ünite kasaya ulaşmıştır. Organik bazda ise hacim büyümesi %15,5 olmuştur. Şirket 2Ç22'de Türkiye operasyonlarında %19,8 büyüme göstermiştir. Bu büyüme Ramazan ayındaki yüksek aktivite, ev kanalında sürdürülen ivme ve yerinde tüketim kanalında devam eden iyileşme ile sağlanmıştır. Diğer taraftan, Uluslararası operasyonlar da temel olarak, Orta Asya’da devam eden güçlü ivme, Özbekistan’ın başarılı entegrasyonu ve Pakistan’daki artan penetrasyon ile 2Ç22’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %28,5 büyümüştür.
• Yatırım harcamaları 2022 yılının ilk yarısında 1.763 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Toplam yatırım harcamalarının %29’u Türkiye operasyonunda yapılırken %71’i uluslararası operasyonlarda yapılmıştır. Şirketin konsolide borcu, 2021’in sonunda 703 milyon ABD doları seviyesindeyken, 2Ç22 sonu itibariyle 1,1 milyar ABD doları olarak gerçekleşmiştir. 2Ç22 sonunda 664 milyon ABD doları konsolide nakit ile konsolide net borç 453 milyon ABD dolar olarak gerçekleşmiştir.
• Şirketin Net Borç/FAVÖK oranı 2Ç22 itibariyle 1,03x seviyesinde gerçekleşti. CCOLA hissesi uzun vadeli model portföyümüzde yer almaktadır. 12 aylık hedef fiyatımız 192,00 TL olup cari hisse fiyatı 155,30TL ile %23,47 getiri potansiyeli taşımaktadır.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.