Bütçe Dengesi Analizi(Oyak Yatırım)

Bütçe açığı arttı
Nisan ayı bütçe açığı 132,5 milyar TL oldu... Geçen yıl Nisan ayında 50,2 milyar TL açık veren merkezi yönetim bütçesi bu yıl 132,5 milyar TL açık verdi. Faiz dışı denge Mart ayında 98,0 milyar TL açık verirken, bu rakam geçen yıl 31,0 milyar TL idi. 12 aylık bütçe açığı 419,9 milyar TL'den 502,2 milyar TL'ye gerilerken, faiz dışı açık Mart ayındaki 93,2 milyar TL'den Nisan ayında 160,1 milyar TL'ye düştü. Yılsonu itibariyle konsensüs tahminine göre %4,4 civarında gerçekleşmesi beklenen bütçe açığının GSYH'ye oranı, bizim tahmini GSYH'mize göre Nisan ayı itibariyle %2,9 seviyesinde bulunuyor. Seçim dönemi öncesinde hanehalkı tüketiminin güçlü seyretmesiyle ÖTV gelirleri güçlü seyrederken, dahilde alınan KDV de gelir rakamlarını destekledi. Bu çerçevede, merkezi yönetim bütçe gelirleri Nisan ayında reel olarak %13,6 oranında artarken, harcamalar büyük ölçüde sosyal güvenlik harcamalarındaki artışın etkisiyle %30,1 oranında yükseldi. EYT'nin yasalaşması, deprem yardımı, asgari emekli maaşının 5.500 TL'den 7.500 TL'ye çıkarılması ve seçim harcamalarındaki artışın etkisiyle bütçe açığının yıl boyunca genişlemeye devam etmesini bekliyoruz.
Gelirler tüketim kaynaklı vergi gelirleriyle desteklendi... Nisan ayında vergi gelirleri tüketim kaynaklı vergi gelirleri sayesinde reel olarak %13,6 artarak 232,7 milyar TL'ye yükselirken, vergi dışı gelirler %11,8 azaldı. Kurumlar vergisinden elde edilen gelir, geçici vergi tahsilatının Şubat ayından Nisan-Mayıs ayına ertelenmesi sayesinde Nisan ayında %48,4 oranında artarak 9,7 milyar TL'ye yükseldi. Ayrıca deprem vergisinden de 800mn TL gelir elde edildi. Gelir vergisi %38,2 artışla 47,7 milyar TL'ye, dahilde alınan KDV ise %73,1 artışla 28,8 milyar TL'ye yükseldi. Başta otomotiv satışları olmak üzere ekonomideki güçlü tüketim seyri sayesinde ÖTV gelirleri Nisan ayında %24,3 oranında artarak 53,6 milyar TL'ye ulaştı. İthalattaki artışa rağmen, ithalde alınan KDV %10,0 azalarak 65,0 milyar TL'ye gerilerken, TL'deki istikrarlı seyir nedeniyle gümrük vergisi %3,7 azaldı. Bu arada, Nisan ayında özelleştirme geliri kaydedilmezken, geçen yıl 600mn TL gelir elde edilmişti.
Harcamalar hızlandı... Nisan ayında faiz dışı giderler %30,5 oranında artarken, faiz giderleri reel olarak %25,5 oranında yükseldi. Nisan ayında cari transfer harcamaları görev zararlarındaki %85,7'lik artışın etkisiyle %39,6 oranında artarken, yatırım harcamaları %14,0 oranında yükseldi. Nisan ayında BOTAŞ'a herhangi bir transfer ödemesi yapılmazken, elektrik fiyatlarını sübvanse etmek için EÜAŞ'a 6,0 milyar TL transfer yapıldı. Kur korumalı mevduat programının maliyeti 650 milyon TL olarak gerçekleşirken, 2023 yılının ilk dört ayındaki toplam maliyet 2,8 milyar TL'ye ulaştı. Mayıs ayında seçim harcamaları nedeniyle harcamaların yüksek olmasını, doğalgazın ücretsiz dağıtılması nedeniyle de 40 milyar TL'lik bir ek maliyet oluşmasını bekliyoruz.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.