Bütçe Dengesi Analizi (Oyak Yatırım)

Kasım bütçe dengesi TL108.3 milyar TL … Merkezi yönetim bütçe dengesi, geçen yılın aynı ayında oluşan 32 milyar TL'lik fazlaya karşılık bu yıl Kasım'da 108.3 milyar TL fazla verdi. Gelirler, geçen seneye göre reel bazda %12.4 artışla 347.7 milyar TL olurken giderler %4.4 düşüşle 239.4 milyar TL oldu. Bütçe dengesi yılbaşından bu yana 2.5 trilyon TL gelire karşılık 2.6 trilyon TL'lik giderler nedeniyle 20,4 milyar TL açık verirken, 12 aylık bütçe fazlası Ekim ayındaki 39.8 milyar TL'den 41.7 milyar TL'ye yükseldi. Kasım'da faiz dışı denge de 132.7 milyar TL gibi kuvvetli bir fazla verirken bir önceki yılın faiz dışı fazlası 47.3 milyar TL seviyesindeydi. Hatırlatmak gerekirse OVP'de yılsonu bütçe dengesi 461.2 milyar TL açık olarak planlanmış faiz dışı açığın ise 131.4 milyar TL olması öngörüldü. Aralık ayında çok büyük bir açık rakamı ile karşılaşmazsak merkezi yönetim bütçesinin yılın son GSYH'sine göre hedeflenen %3.4'lük oranın altında kalması bekleniyor.
Vergi gelirlerinde toparlanma… Vergi gelirleri reel bazda geçen yıla göre %13,7 artarak 312 milyar TL olurken faiz dışı giderler %3,2 düşüşle 246.3 milyar TL oldu. Tüketim üzerinden alınan vergiler KDV gelirlerindeki %30.8'lik reel düşüşe rağmen %39.2 artan ÖTV gelirleri sayesinde toplam %8.8 artış gösterirken şirket karlılıklarının yüksek olması kurumlar vergisi artışının %41.8 gibi güçlü bir büyüme göstermesini sağladı. Öte yandan istihdam kayıpları gelir vergisi tahsilatında %10.1'lik düşüş yaşanmasına neden olmuş gibi görünüyor. Yılbaşından bu yana vergi gelirleri %13.7'lik reel artış ile faiz dışı harcamalarda görülen %3.2'lik düşüşün çok üzerinde bir performans göstermiş oldu. Yılın en yüksek harcama ayı olan Aralık ayında bu resmin ne kadarlık bir bozulma gösterdiğini görmüş olacağız.
Harcamalarda düşüş… Kasım'da cari transferler %2.6 düşüşle 79 milyar TL olurken yatırım ve borç verme kalemleri sırayla %7.8 ve %56.8 düşüşle sırayla 29.5 milyar TL ve 6.5 milyar TL oldu. Cari transferlerde en yüksek artışlar %38.5 ile SGK'ya transfer ve de %48.3 ile hane halkına transferlerde gerçekleşti. Kur Korumalı Mevduat Hesaplarına (KKM)'ye yapılan transferler ise TCMB'nin yaptığı transferler ve vergi istisnası hariç Aralık 2021'den bu yana ilk defa sıfır olarak gerçekleşti. KKM'ya transferler Ekim'de 91.6 milyar TL'ye ulaşmıştı. Ayrıca KİT'ler başta olmak üzere kamu kurumlarına borç verme kalemi reel bazda küçük bir düşüş yaşasa da 12 aylık toplam bazda 254.4 milyar TL gibi yüksek bir seviyede gerçekleşti. Kasım ayında faiz harcamaları 24.4 milyar TL ile %13.6'lık reel düşüş gösterirken 12 aylık toplam bazda 133 milyar TL'den 147 milyar TL'ye yükseldi.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.