Bütçe açığı Temmuz’da artmaya devam etti (Gedik Yatırım)

Bütçe açığı Temmuz'da artmaya devam etti
2019'un Temmuz ayında 9,9 milyar TL fazla veren merkezi bütçe 2020'nin aynı ayında 29,7 milyar TL açık verirken, geçen seneki 17,6 milyar TL'lik faiz dışı fazla da 21,2 milyar TL faiz dışı açığa dönüştü. Ocak-Temmuz döneminde ise 139,2 milyar TL bütçe açığı ve 59,4 milyar TL faiz dışı açığa ulaşılırken, bu sonuçlar geçen sene aynı dönemde 68,7 milyar TL bütçe açığı ve 10,2 milyar TL'lik faiz dışı açığa işaret etmişti. 12 aylık birikimli bütçe açığı ise 194 milyar TL'ye (GSYH'nin kabaca %4,4'ü) ulaşırken, 73 milyar TL de (GSYH'nin %1,6sıi) faiz-dışı açık verildi.
Bütçe açığındaki yükselişte salgına bağlı artan harcamalar ve olumsuz baz etkisi etkili olmuş görünüyor. Manşet bütçe rakamlarında geçen yıla göre hızlı kötüleşmede, geçen yılın Temmuz ayında 22 milyar TL'lik yedek akçe aktarımının ve bu sene emeklilere yapılan 12 milyar TL'lik ek ödemenin (geçen sene Ağustos'ta yapılmıştı) oluşturduğu baz etkisinin de payı var. Ancak salgına bağlı olarak faiz dışı harcamalardaki artış eğiliminin (yıllık reel %27 artış) devam ettiği de dikkat çekiyor. Faiz dışı harcamalardaki bu artışta da, öncelikle sosyal güvenlik kuruluşlarına yapılan transferlerin Temmuz 2019'daki 15,4 milyar TL'den bu sene 39,4 milyar TL'ye yükselmesi etkili oldu. Bu rakamdan emeklilere yapılan 11,7 milyar TL'lik ikramiye ödemesini çıkarsak bile, yıllık reel %61'lik bir artış olduğu dikkat çekiyor. Sosyal transferler ve tarımsal destekleme ödemeleri de sırasıyla 3,9 milyar TL ve 1,6 milyar TL'ye ulaşarak, geçen seneki 1,6 milyar TL ve 0,0 milyar TL'ye göre önemli artışlara işaret etti. Öte yandan, mal ve hizmet alımları ve yatırım harcamalarında (sermaye giderleri + sermaye transferleri) ise kısıntıya gidildiği, geçen yıla göre %29 ve %21'lik reel düşüşler olduğu görülüyor.
Vergi gelirlerinde de hızlı kredi genişlemesine bağlı olarak ciddi bir artış (yıllık reel %17) var. Yıllık reel artış oranının otomotivden alınan ÖTV gelirlerinde %627'ye, dayanıklı mallardan (beyaz eşya) alınan ÖTV gelirlerinde de %192 gibi yüksek seviyelere ulaştığı görülüyor. Bu artışla net bir şekilde, hızlı kredi genişlemesine bağlı olarak iç talepteki canlanmanın yansımaları. Bunlar dışında, mal ve hizmetlerden alınan KDV, ithalattan alınan KDV ve işlem vergileri (toplu olarak) gelirlerinin de geçen yıla göre sırasıyla reel %36, %10 ve %22 arttığını görüyoruz.
Bütçe açığı önümüzdeki aylarda da artmaya devam edebilir. Salgına bağlı harcamalardaki artış, olumsuz baz etkisi (TCMB'den Ağustos 2019'da da 19 milyar TL yedek akçe aktarımı olmuştu), ve kredilerdeki yavaşlamaya bağlı olarak vergi gelirlerindeki iyileşmenin durulması gibi faktörlere bağlı olarak, bütçe açığındaki artışın devam edebileceğini öngörüyoruz. Son dönemdeki iç talep canlanması, bütçe açığını sınırlandırdıysa da, 2020 sonunda bütçe açığı / GSYH oranının %5,5-6,0 civarında gerçekleşmesi muhtemel görünüyor


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.