Bu Hafta FED Toplantısından Neler Bekleniyor (Ahlatcı Yatırım)

Bu Hafta FED Toplantısından Neler Bekleniyor?

Geçtiğimiz ay uzun vadeli Hazine tahvil getirilerindeki keskin artışı ve beraberinde gelen günlük oynaklıktaki artış piyasaların odağında olmaya devam ediyor. 1,9 trilyon dolarlık koronavirüs yardım paketinin imzalanmasıyla, tahvil yatırımcıları, ABD hazinelerinin temelindeki talep ve artan arz konusunda açıkça daha gergin hale gelmiş durumda. Yatırımcılar en son ABD Hazine ihalelerinin ardından hükümet borçlanma iştahını yakından izliyorlar ve varlık alımlarının azaltılabileceğine dair herhangi bir işaret arıyorlar.

Özellikle endişe verici olan ve Hazine tahvili getirilerini yakın vadede daha yüksek bir seviyeye çekebilecek bir faktör, FED'in salgının başlarında bankalara sağladığı acil pandemi muafiyetinin olası sona ermesi olarak ön plana çıkarılabilir. Geçen yıl Nisan ayında Fed'den yapılan açıklamada, yapılan değişiklikle bankaların ellerindeki ABD Hazine tahvilleri veya Fed'de tuttukları mevduatları ek kaldıraç oranı hesaplamalarından veya en büyük ABD bankalarına uygulanan ek kaldıraç kısıtlaması olan yasal likidite oranından (SLR) muaf tutabilecekleri bildirilmişti. Bu değişiklikle ABD'li bankaların hane halkına ve şirketlere kredi verme yeteneklerinin artırılması hedeflenmişti. Sağlanan bu muafiyetin süresi 31 Mart'ta sona erecek ve FED muafiyetin uzatılacağına dair henüz herhangi bir belirti vermedi. SLR muafiyetinin sona ermesi durumunda bu durum büyük bankaları Hazine bonolarını azaltmaya zorlayabilir. Aynı zamanda yakın zamanda geçirilen koronavirüs yardım paketi devlet tahvili ihracında bir artış gerektirecektir. Bu, Hazine tahvil piyasasını yoğun bir satış fırtınası için hazırlayabilir ve Hazine tahvil fiyatlarını düşüren ve son bir buçuk aydır getirileri artıran hızlanan büyüme ve enflasyona ilişkin mevcut reflasyon temasını güçlendirebilir.

Bu haftanın FOMC toplantısı ve açıklaması, piyasaların Fed'in pandemi kaynaklı parasal düzenlemeden erken çıkacağından endişe duymasından dolayı, yatırımcılar tarafından daha da yakından incelenecek.

Fed, şu ana kadar tahvil piyasası satışları konusunda sabırlı ve sessiz davrandı, yüksek enflasyon korkularını bir miktar da olsa geri çekti ancak tahvil getirilerindeki devam eden artış, para politikası açısından Fed'e harekete geçmesi gerektiğini hissettirebilir.

Parasal genişlemenin zamanlaması konusunda FOMC katılımcı görüşlerinin nasıl geliştiğini daha iyi anlamak için FOMC'nin ekonomik tahminlerin en son özetini ve elbette Fed'in nokta grafiğini de izleyeceğiz. FOMC, 16 Aralık 2020 toplantısından bu yana ekonomi ve enflasyon tahminlerini ve Fed fon oranı beklentilerini güncellemedi. O zamandan beri maliye politikası cephesinde, toplam 2.8 trilyon Dolar'lık iki büyük mali teşvik paketi de dahil olmak üzere bir çok gelişme oldu.

Aralık ayı Fed dot-plot'u, yalnızca beş FOMC katılımcısının ilk Fed fon faiz artırımının 2023'te geleceğini düşündüğünü ve üçünün o yıl içinde yalnızca bir çeyrek puanlık bir hareket beklediğini göstermişti. On iki FOMC katılımcısı ise Fed fonlama oranının en azından 2024 yılına kadar alt sınırda kalacağını, yani bir faiz artırımı olmasını beklemediklerini ortaya koymuştu.

Ancak piyasalar Fed'den ilk fonlama faiz artırımı için beklenen zaman çizelgesini geriye çekiyor. Fed fon vadeli işlem piyasası, 2022'nin ikinci çeyreği gibi daha erken faiz artırımı olasılığı ile Mart 2023'e kadar çeyrek puanlık bir faiz artışını tamamen fiyatlıyor. 2023 yılı sonunda iki çeyrek puanlık artışın da fiyatlandığı gözleniyor.

Ekonomik tahminlerin özetinde, 2021 ve 2022 için GSYİH büyümesine ilişkin FOMC medyanının Aralık tahminlerinden önemli ölçüde yükselmesi mümkün görünüyor. Ayrıca Aralık tahminlerine göre daha yüksek enflasyon tahmin güncellemeleri de olabilir. Fed yetkilileri, son dönemdeki enflasyon baskılarını yapısal olmaktan çok geçici olarak gördükleri konusunda oldukça netti.

Ayrıca, Fed'in varlık alımını azaltma planlarının zamanlaması konusunda yeni açıklamalar yapmasını beklemiyoruz. Başkan Powell, Fed'in herhangi bir varlık satın alımlarında değişiklik yapmaya başlamasından önce bunu sözlü yönlendirmeyle ortaya koyacağı konusunda oldukça net fakat şu ana kadar yakın zamanda herhangi bir zamanda aylık 120 milyar dolarlık alım hızında bir değişiklik olmayacağı açıklamalarının da geldiği gözleniyor. Bu ise en erken 2022 yılına kadar Fed'den hiçbir varlık alımında değişiklik olmayacağı anlamına geliyor.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.