Bızım Toptan Analiz ve Değerleme Raporu (Trive Yatırım Menkul Değerler )

2001 yılında kurulan ve 2002 yılında faaliyetlerine başlayan Bizim Toptan, Cash & Carry (“Organize Toptan Ticaret”) sektöründe mağaza sayısı bakımından en büyük ve erişilebilirlik açısından en yaygın firmadır. Şirket gıda, alkolsüz içecek, tütün mamulleri, temizlik, kişisel bakım, kağıt ürünleri gibi ana ürün kategorilerinde, Türkiye'de faaliyet gösteren çok uluslu ve uluslararası firmalarla birlikte, saygın ve ticari itibarı yüksek firmaların da markalı ve tüketici nezdinde bilinirliği yüksek ürünlerinin hızlı tüketim sektöründe, yaygın müşteri ağına toptan satışını yapmaktadır. Ulusal ve yerel markalı ürünlere ilaveten, Şirket kendi öz markalı (“Private Label”) ürünlerini de müşterilerine sunmaktadır.
Önemli Katalizörler:
§ Temel gıda fiyatlarındaki artışın devam ediyor olması. § Çok kanallı satış ve geniş müşteri ağı § § Seç Market'le ortak iş ağı sayesinde satış kanalını güçlendirme. Bizim toptan mağaza sayısı toplamda 178'e ulaşırken, Türkiye genelinde 2206 Seç Market iş ortağına ulaşıldı. 2022 yılı sonuna kadar 2350 Seç Market iş ortağına ulaşılması hedeflenmekte. Net nakit pozisyonu ve döviz riski taşımayan güçlü bilanço yapısı § Yüksek enflasyonist sürecin sonlanması § Denetleyici ve düzenleyici kurumlardan olası yaptırım ve cezalar § Sektördeki güçlü rekabet § Enerji ve akaryakıt fiyatlarına olası zamlar § Yıl içerisinde gelebilecek ek asgari ücret zammı

Şirket Değerlemesi: İndirgenmiş nakit akımı yöntemiyle şirketin 12 aylık hedef piyasa değerini 2,8 milyar TL, dolayısıyla hedef fiyatı da 47,50 olarak hesaplıyoruz, bu da 27/12/2022 tarihli piyasa kapanışına göre %32'lik yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. İNA yönteminde kullandığımız varsayımlar, risksiz faiz oranı %20, risk primi %5, borç maliyeti %25 ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti %22,63 olarak sıralanabilir. Benzer şirketlerle karşılaştırma yöntemi ile bakılacak olursa Bizim Toptan ile aynı faaliyet alanında başka gıda toptan firması olmaması itibariyle yakın bir fikir vermesi açısından BIST’te işlem gören gıda perakende firmaları ile kıyaslandığında oldukça iskontolu kalmaktadır. Fiyat/Kazanç, Firma Değeri/FAVÖK ve FD/Satış rasyolarına eşit ağırlık verilerek yapılan değerlemede yükseliş potansiyeli %70 olarak hesaplanmaktadır. Ancak daha muhafazakar bir yaklaşımı tercih ettiğimizden benzer şirket karşılaştırması sonucu oluşan değerlemeyi hedef fiyat analizimizde yer vermeyerek, sadece İNA ile çıkan sonucu kullandık.

 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.