Bizim Toptan 3. Çeyrek 2018 Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Şirket, 3Ç18’de 1.005 mn TL satış geliri (konsensüs: 985 mn TL), 43 mn TL FAVÖK (konsensüs: 36 mn TL) ve 9 mn TL net kar (konsensüs : 7 mn TL ) açıklamıştır.
Net satışlar müşteri sayısındaki ve miksindeki güçlü büyümenin etkisi ile 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %35.6 artışla 1.0 milyar TL olmuştur. Böylelikle 2018 yılının 3. çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %32.1 artışla 2.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin yeni satış stratejisi satış gelirlerine önemli ölçüde katkı sağlamıştır. Tütün ve ana kategori satışları sırasıyla %18,5 ve %43,3 artış kaydetmiştir.
FAVÖK 3. çeyrekte beklentilerin üzerinde artışla geçen yılın aynı çeyreğine göre %154.6 artışla 43.1 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı ise geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.0 puan artışla %4.3 olmuştur.Böylelikle FAVÖK marjı 2018 yılının 3. çeyreğinde bir önceki yıla kıyasla 2.7 puan artışla %3.6 seviyelerindedir. Müşteri miksindeki iyileşme kaynaklı olarak gerçekleşen ürün miksi gelişimi ana kategori marjındaki iyileşmeyi destekleyerek şirketin olumlu operasyonel performansına ve marjlarınına katkı sağlamıştır.
Şirket, 3Ç17'de 1 milyon TL net zarar, 2Ç18'de 5 milyon TL net kar açıklarken, 3Ç18'de 7 milyon TL olan konsensüs beklentilerin üzerinde 9 milyon TL net kar elde etmiştir.
Şirketin 2Ç18'de 42 milyon TL net nakit pozisyonu varken, üçüncü çeyrekte net nakdi 162 milyon TL'ye yükselmiştir.
2018 yılı üçüncü çeyrekte, Bizim Toptan 1 yeni mağaza açılışı, 1 mağaza kapanışı ve 1 mağaza yer değişimi gerçekleştirmiştir. 174 bin metrekare satış alanına sahip olan şirketin toplam mağaza sayısı 175'tir. Bu çeyrekte toplam 6,5 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir. Şirket yeni mağaza açılışı yerine daha fazla mağaza yenilemesi yapmayı planlamaktadır.
SONUÇ: Şirketin 3Ç18 finansal sonuçları itibariyle, yeni satış stratejisinin ve iyileşen operasyonel faaliyetlerinin net kar performansını desteklediğini söyleyebiliriz. 2018 yılı beklentilerine göre 2,1 FD/FAVÖK ve 15,0 F/K çarrpanları hesaplanmaktadır. Piyasa çarpanlarına göre oldukça iskontolu işlem gördüğünü düşündüğümüz hisse için, önümüzdeki dönemde de olumlu faaliyet ve net kar performansını sürdürmesini bekliyoruz.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.