Net kar tahminleri aştı - Bizim Toptan 2022’nin ikinci çeyreğinde 36 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 31 milyon TL iken, şirket geçen yılın aynı döneminde 6 milyon TL kar elde etmişti. Satışlardaki yükseliş beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjındaki iyileşme tahminlerin üzerinde gerçekleşti.
Satışlar ikiye katladı - Bizim Toptan yılın ikinci çeyreğinde iki yeni mağaza açtı ve satış alanı geçen yılın aynı dönemine göre %4 büyüyerek 185 bin metrekareye ulaştı. Franchise iş ortaklığı Seç Marketler 169 yeni mağaza ile 2.033 mağazaya ulaşırken ciro katkısı %21 seviyesinde gerçekleşti. Tütün ve şeker hariç ana kategori satışları bir önceki yıla göre %107 yükseldi. Metrekare başına toplam ciro geçen yıla göre %86 ve geçen çeyreğe göre %30 büyüdü. Şirket yılın ilk 6 ayında ana kategori satışlarda %86 büyüme gerçekleştirirken yönetim yıl sonu büyüme hedefini %75 olarak revize etti (önceki hedef %65).
Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı geçen yıla göre 430 baz puan artışla %15,5’ye ulaştı. Ana kategori brüt kar marjı %13,7’den %18,1’e yükseldi. Müşteri yapısındaki olumlu gelişme karlılığa pozitif yansıdı. Tütün satışlarının toplam içindeki payı geçen seneki seviyenin altına indi (%20,5’ten %17,3’e) ve brüt kar marjına olumlu etkide bulundu. Artan sigara fiyatları tütün satışlarının brüt kar marjını %4,0 seviyesine yükseltti (geçen sene %1,8). Faaliyet giderleri özellikle kişi başına düşen personel giderlerinin üçe katlamasıyla ve enerji fiyatlarındaki artışla geçen yılın oldukça üzerinde gerçekleşti. Buna rağmen FAVÖK marjı 220 baz puan yükselerek %6,8 seviyesine ulaştı. Yönetim 2022 yılı FAVÖK marjı beklentisini %5,5-6,5 olarak yeniledi (önceki hedef %5,0-6,0). Bizim Toptan yılın ilk yarısında %6,6 FAVÖK marjı elde etti.
Değerleme - Hisse son bir yılda %83 yükseldi ancak BIST-100 endeksine görece %11 daha zayıf bir performans gösterdi. 2022 tahminlerimize göre 11,1 F/K ve 1,4 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Bizim Toptan için 28,00 TL hedef değerimiz bulunuyor. Görece cazip değerlemesine rağmen son üç ayda %45 yükselen (ve bu dönemde BIST-100’ün iki katı performans gösteren) hisse için yukarı yön potansiyelinin sınırlı olması sebebiyle NÖTR önerimizi koruyoruz.
ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
icbcyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bizim Toptan 2Ç22 Bilanço Değerlendirmesi (ICBC Turkey Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş