BIMAS - 3Ç22- Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Bim 3Ç22’de bizim beklentimiz olan 1.920mn ve piyasa ortalama
beklentisi olan 1.913mn TL’nin altında 1.775mn TL net kâr açıkladı
(3Ç21: 884mn TL). Şirket’in bu çeyrekte elde etmiş olduğu güçlü
faaliyet karının, net karın olumlu gerçekleşmesinde etkili olduğunu
düşünüyoruz. Net kar rakamının beklentimizin altında gerçekleşmesinin
nedenini ise; artan maliyetlerin brüt karlılık üzerinde yaratmış olduğu
baskının hesaplamalarımızdan daha yüksek gerçekleşmesine ve dönem
vergi giderleri hesaplamamızdaki sapmaya bağlıyoruz. Net kar marjı ise
3Ç22’de, 3Ç21’deki %5,1’den %4,3 seviyesine gerilemiştir.
Bu çeyrekte Şirket güçlü operasyonel performans, elde edilen yüksek net
satış gelirleri ve mağaza açılışlarındaki kuvvetli trend sayesinde piyasa
beklentisinin hafif üzerinde net satış gelirleri rakamı açıklamıştır. Net
satış gelirleri, Covid-19 pandemisinin mağaza trafiğine olumsuz
etkilerinden sonra müşteri trafiğinde gözlemlenen toparlanma (1Ç21: -
%17,0, 2Ç21: -%4,1, 3Ç21: %0,1, 4Ç21: %3,0, 1Ç22: %10,9, 2Ç22: %14,4,
3Ç22: %8), yükselen sepet hacmi (3Ç21: 36,26 TL, 3Ç22: 73,10 TL)
(+%101,6), yüksek enflasyonun olumlu etkisi ve artmakta olan mağaza
sayısının pozitif katkısıyla (3Ç21: 10.330, 3Ç22: 11.274, yıllık %9,0’luk
büyüme - 3Ç22: 188 yeni Bim Türkiye, 6 Bim Fas, 4 Bim Mısır, 11 yeni
FİLE mağazası açılışı) 3Ç22’de yıllık %135’lik artışla 41.026mn TL
seviyesine ulaşmıştır (Şeker Y.: 39.013mn TL, Piyasa Ort.: 39.649mn TL).
Diğer taraftan; Şirket’in kendi markalı ürünlerinin satış içerisindeki payı
ise 3Ç22 %62,8’e ulaşmıştır. Bu çeyreği %7,0 FAVÖK marjı ile
sonuçlandıran Bim, 3Ç22’de operasyonel taraftaki “Sepet
Hacmi”/“Mağaza Başına Günlük Satış Hacmi” (3Ç22: 43.851 TL, 3Ç21:
20.162 TL, yıllık %117,5’lik artış) bazlı yükselişle %89,7’lik artışla
2.865mn TL FAVÖK rakamı elde etmiştir (Şeker Y.: 3.229mn TL, Piyasa
Ort.: 3.244mn TL).
Yurtiçi ve yurtdışı mağaza ağı büyümesi, 3Ç22’de de tüm hızıyla devam
etti.
ü FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan
Bim, 3Ç22’de yurtiçi mağaza ağına 11 yeni FİLE mağazası daha
ekleyerek 192 FILE mağazasına ulaşmıştır. File mağazalarının
Şirket’in toplam satışları içerisindeki payı ise 3Ç22’de %3,8 olarak
(2Ç22: %4,0) gerçekleşmiştir. Türkiye’nin çeşitli bölgelerinde mobil
alışveriş platformu olarak da hizmet veren File’nin satışlarının 3Ç22
itibariyle %4’ünü online satışlar oluşturmaktadır.
ü Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek
3Ç22’de 6 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise
toplamda 610 adet mağaza sayısına ulaşmıştır. Mısır’da ise Şirket,
3Ç22’de 4 yeni mağaza açılışı yapmış, bu çeyrek sonunda toplamda
306 mağaza sayısı ile hizmet vermiştir.
Şirket, güçlü seyreden mağaza açılışlarının yanı sıra bölge deposu
yatırımlarına bu çeyrekte de devam etmiştir. Ancak; artan inşaat
maliyetlerinden kaynaklanan yatırım harcamalarındaki yükselişten
(3Ç22: 1.319mn TL, 3Ç21: 532mn TL, 2Ç22: 1.081mn TL) ve diğer yatırım
faaliyetlerindeki artıştan dolayı Şirket’in nakit pozisyonu, 3Ç22’de
2Ç22’ye göre düşüş göstermiş, 3Ç22 sonu itibariyle 1.116mn TL olarak
gerçekleşmiştir (2Ç22: 1.656mn TL).
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.