BIMAS 2Ç22 Analizi ve Hedef Fiyat Güncelleme (Bizim Menkul)

%35,3 Getiri Potansiyeli…

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş., 2022 yılı ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %131,1 artışla beklentilere paralel 1.676,1 milyon TL net dönem karı açıkladı.

2022 yılı ikinci çeyreğinde önceki yılın aynı çeyreğine göre yüksek enflasyonun etkisiyle indirim mağazalarına olan talepteki artışın devam etmesiyle müşteri trafiğinde %14,4’lük artış yaşanırken, sepet hacmindeki %57 ve mağaza sayısındaki %9,38’lik artışın yanı sıra yüksek gıda enflasyonunun da katkısıyla Şirket’in cirosu, %98,3 artarak 34.029,9 milyon TL’ye yükseldi.

Şirketin brüt karı ilk çeyrekte yıllık %90,3 artışla 6.131,8 milyon TL olarak gerçekleşirken brüt kar marjı 0,8 puan azalarak %18,0’a geriledi.

Şirket, 2022 yılı ikinci çeyreğinde 3.962,4 milyon TL faaliyet gideri sonrası bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %103,2 artışla 2.169,4 milyon TL esas faaliyet karı elde etti.

Şirket, 2019 yılı birinci çeyreğinden itibaren mali tablolarını TFRS16 düzenlemesine uygun hale getirdi. 2022 yılı ikinci çeyreğinde TFRS16 etkisi dahil yıllık %82,6 artışla 2.768,6 milyon TL FAVÖK elde ederken, 0,7 puan azalışla %8,1 FAVÖK marjı elde etti. TFRS 16 etkisi hariç FAVÖK, yıllık %95 artarak 2.225 milyon TL olurken FAVÖK marjı, 0,1 puan azalarak %6,5 olarak gerçekleşti.

Mağaza açılışlarına devam eden şirket, 2022 yılının ikinci çeyreğinde 5’i FİLE mağazası olmak üzere Türkiye’de toplam 273 mağaza, Fas’ta 12 ve Mısır’da 2 yeni mağaza açtı. Böylece Şirket, 2022 yılı ilk çeyrek sonunda 10.778 olan mağaza sayısını 2022 yılı ikinci çeyreğinde 11.065’e yükseltti.

FİLE, 23 şehirde 181 mağaza ile faaliyet göstermektedir. 2021 yılı ikinci çeyreğinde devreye alınan FİLE Mobil alışveriş platformu, Türkiye’de 49 mağaza ile faaliyet gösterirken, online satışlar FİLE gelirlerinin %4'ünü oluşturmaktadır.

2021 yılı karından ortaklara pay başına brüt 3,0 TL olmak üzere 1.821.600.000 TL nakit kâr payı dağıtma kararı alan Şirket, kâr payı ödemesinin ilk taksitini pay başına brüt 1,5 TL olarak 15 Haziran 2022 tarihinde ödemiştir. İkinci taksit ödemesi ise 14 Aralık 2022 tarihinde pay başına brüt 1,5 TL olarak gerçekleştirilecektir.

Şirket, 2022 yılına ilişkin beklentilerinde revizyona giderek, %75(+-%5) olan ciro büyüme tahminini, %100-%110 olarak değiştirmiştir. TFRS 16 etkisi dahil FAVÖK marjı %8,5 (+-%0,5), yatırımların satışlara oranının %3,2 olacağına ilişkin beklentilerini korumuştur.

6 Aralık 2021 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla başlatılan pay geri alım programı kapsamında genel kurul tarihine kadar ortalama 71,27 TL hisse fiyatından 3.687.000 adet hisse alım işlemi gerçekleştirilmiş, Şirketin geçmiş yıllarda başlattığı pay geri alım programlarından elde edilen hisselerle birlikte sahip olduğu BIMAS payları 9.357.992 adete ulaşmıştır ve bu payların Şirket sermayesine oranı %1,5412 olmuştur. Pay geri alım programı 2021 Yılı Olağan Genel Kurul Toplantısı ile birlikte, 07.06.2022 tarihinde sona ermiştir.

 Mağaza açılışlarını sürdüren BIMAS için enflasyon tahminlerimizde yaptığımız revizyon sonrası 2022 yılsonu ciro tahminimiz 137.112 milyon TL olurken, FAVÖK ve net karın sırasıyla 8.851 milyon TL ve 6.657 milyon TL olacağını öngörmekteyiz. BIMAS için 119,10 TL olan pay başı hedef fiyatımızı, 149,75 TL’ye yükseltiyor, %35,3 getiri potansiyeli ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesiyle Araştırma Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.