Bim Mağazalar 3. Çeyrek 2018 Değerlendirme (Gedik Yatırım)

Bim Mağazalar, 3Ç18’de 8.460 mn TL satış geliri (konsensüs: 8.132 mn TL), 562 mn TL FAVÖK (konsensüs: 464 mn TL) ve 364 mn TL net kar (konsensüs : 311 mn TL) açıklamıştır.
Net satışlar 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %35.1 artışla 8.5 milyar TL açıklanarak 8.1 milyar TL olan piyasa beklentilerini aşmıştır. Şirket, 3Ç18'de 112 yeni mağaza açarken, mağaza büyümesi bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %10 olmuştur. Böylelikle 9A18 itibariyle toplam yeni açılan mağaza sayısı 558'e ulaşmıştır. Aynı mağaza satışları ise 3Ç18'de %23,3 artışla 13.940 TL (mağ. başı günlük) olarak gerçekleşmiştir.
FAVÖK 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %63.8 artışla 562.3 milyon TL olmuş ve 464 milyon TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde açıklanmıştır. FAVÖK marjı ise 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.2 puan artışla %6.6 olmuştur. Beklentilerin üzerinde gelen güçlü satış gelirleri büyümesi ve brüt karlılık faaliyet performansını olumlu etkilemiştir.
Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %60.2 oranında artışla 363.8 milyon TL (beklenti: 311 milyon TL) olmuştur.
2018 yılı ilk dokuz ay itibariyle şirketin net nakdi bir önceki çeyreğe göre %39 artış kaydederek 1.123 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
2018 Yılı Beklentileri: Güçlü gelen 3Ç18 finansal sonuçları sonrasında şirket 2018 yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize etmiştir. 2018 yıl sonu için %20 ve üzeri olan satış gelirleri beklentisi yaklaşık %30'a yükseltmiştir. 9A18 itibariyle satış gelirleri büyümesi %28 olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı önceki hedefi ise %4,5 - 5,5 aralığından, 9A18 itibariyle gerçekleşen FAVÖK marjı gelişimine istinaden, %5,5 ve üzerine revize edilmiştir (9A18 FAVÖK marjı: %5,9). Yatırım harcamaları beklentisi yaklaşık 750 milyon TL ile ve konsolide yeni mağaza açılışları yaklaşık 730 adet ile aynı kalmıştır.
SONUÇ: Bim Mağazalar, yüksek enflasyonun katkı sağladığı satış gelirleri ve güçlü operasyonel sonuçlar ile 3Ç18'de 562 milyon TL FAVÖK elde ederek 464 milyon TL olan piyasa beklentilerini aşmıştır. Net kar ise yıllık %60'lık güçlü artışla 364 milyon TL (beklenti: 311 milyon TL) olarak açıklanmıştır. Bim Mağazalar için 3Ç18 finansallarının etkisini ve nakit pozisyonunu olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hisse 2018 yıl sonu beklentilerine göre 13.17x FD/FAVÖK ve 21.07x F/K ile işlem görmektedir.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yerr alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.