Bim Bilanço Analizi (Ziraat Yatırım)

BİM'in 2016 4. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36,9 oranında artarak 193,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 180mn TL'yi, hem de piyasa beklentisi olan 166mn TL'yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir.
 
Dördüncü çeyrekte satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,4 oranında artan şirketin brüt karı ise %18,9 oranında artarak 880,7mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler ise %22,3 oranında yüksek artış kaydetmiş ve faaliyet karı artışını %6,7 olarak sınırlandırmıştır.
 
FAVÖK rakamı da %13,1 oranında artarak 260mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise %5,0 ile geçen yıla göre 0,1 puan gerilemiştir.
 
Buna ilaveten şirketin finansman gelirleri de 31,7mn TL olmuş ve 2015'in son çeyreğinde kaydedilen 11,5mn TL'lik finansman giderinin tersi yönünde gerçekleşmiş ve karı desteklemiştir. Gelir artışına paralel, 4Ç2016 vergi gideri 4Ç2015'e göre %20 artarak 48mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle 2016 son çeyrek net dönem karı 2015'in aynı dönemine göre %36,9'luk artış kaydetmiştir.
 
Son çeyrek kar rakamıyla birlikte 2016 yılı net dönem karı 670,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015'e göre %15 oranında artış kaydetmiştir.
 
Dördüncü çeyrekte BİM brüt kar marjındaki artışa karşın, faaliyet kar marjı ve FAVÖK marjında bir miktar gerileme olmuştur. Net kar marjı ise değişmemiştir.
 
BİM'in hedef değerini, 2016 yılsonu sonuçlarının ardından, tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 17.609mn TL'den 18.248mn TL'ye, hedef hisse fiyatını da 58,00 TL'den 60,10 TL'ye yükseltiyoruz. BİM hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %8,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, daha önceki "TUT" önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatımızı 60,10 TL olarak güncelliyoruz.



Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                                Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.