BİM 2020 1. Çeyrek Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

BİM Mağazalar 1Ç19'da 215 milyon TL olan net karını 1Ç20'de %100 oranında artırarak 430 milyon TL net kar açıkladı. Piyasadaki beklenti 376 milyon TL net kar şeklindeydi. Net karıdaki yükselişte beklentilerin üzerinde gerçekleşen ciro ve operasyonasyonel performans etkili oldu.

Şirketin satış gelirleri 1Ç20'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %40 oranında artarak 12.6 milyar TL oldu. (1Ç19 Satış Gelirleri: 9 Milyar TL) Satış gelirlerindeki artışa bağlı olarak şirketin brüt karı aynı dönemlerde %41 oranında artarak 1.53 milyar TL'den 2.16 milyar TL'ye yükseldi ve brüt kar marjı %17.21 oldu. 1Ç20'de 985 milyon TL FVAOK rakamı elde eden BİM Mağazalar geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre FVAOK rakamını %51 oranında artırmayı başardı. (1Ç19 FVAOK: 654 Milyon TL) Şirketin FVAOK marjı ise 57 baz puan artışla %7,25'ten %7,82'ye yükseldi.

Gerek yurt içi gerekse yurt dışı operasyonlarının finansmanını banka kredisi yerine iç kaynakları vasıtasıyla sağlayan BİM Mağazaları, şirket operasyonlarının büyük çoğunluğunu Türk lirası üzerinden gerçekleştirdiği için şirketin önemli tutarda yabancı para açık veya kapalı pozisyonu bulunmamaktadır. Bu duruma bağlı olarak gerek faiz hadlerinde gerekse yabancı para fiyatlarında meydana gelebilecek değişimler şirket için önemli risk unsuru oluşturmamaktadır. Kovıd-19 salgının faaliyetleri üzerindeki etkisini de paylaşan şirket, salgın nedeniyle tüketici davranışlarının değiştiğini ve müşteri trafiği azalırken sepet hacminin ise önemli ölçüde arttığını vurguladı. Kovid-19 salgınına rağmen yeni mağaza açılış ve yatırım planında bir değişiklik yapmayan BİM Mağazalar, 2020 yılının ilk 3 ayında konsolide bazda 272 milyon TL yatırım gerçekleştirdi.

23,3x 2020T F/K ve 9,64x 2020T FD/FVAÖK çarpanları işlem gören BIMAS payları için yurtiçi ve yurtdışı sektör benzerleri çarpanlarını ağırlıklandırarak hesaplamamıza göre 63,95 TL fiyat hedefi öngörüyoruz.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.