Bilgi Notu: Güncel Lokal Piyasa Dinamiği (Yapı Kredi Bankası)

'Daha önce de ifade ettiğimiz gibi, Ekonomi Yönetimi değişti, yönetim yaklaşımı değişti. Ancak değişimin, sadeleşmenin hızı ile piyasanın beklediği hızın farklı olması biraz piyasaca olumsuz algılanıyor. Bizce hıza odaklanmak ana resimdeki değişimin sunduğu potansiyelin odaktan kaçmasına yol açabilir. Lokal varlıklar mevcut yönetim anlayışı ile olumlu fiyatlanmaya devam edebilir.'

(**) 20 Temmuz 2023 tarihli PPK kararına ilişkin yorumumuzdan.

Değişim-dönüşüm-sadeleşme başlıkları altında maliye ve para politikalarında bir süreçte ilerlemeyi sürdürüyoruz. Şu ana kadar atılan adımlar bir takvime bağlı olmaksızın gündeme düştü-düşüyor. Kararlar arasında zaman boşluğu olduğunda veya kararlar ardışıklık izlemediğinde yatırımcılar biraz geri durabiliyor, piyasanın momentumu azalabiliyor. Yine de, lokal varlıklar olumlu seyrini koruyor (2. tur seçiminden bu yana BIST 100 68% civarında primlenirken, CDS 250 baz puan civarında aşağı gelmiş durumda). Üstte yer alan görüşlerimiz çerçevesinde mevcut fiyatlama davranışının sürebileceğini değerlendiriyoruz.

Haziran ayı başından beri lokal varlıklar olumlu fiyatlanmaya devam ediyor. Piyasa, şu ana kadar atılan adımları büyük oranda fiyatlara dahil etti diyebiliriz. O yüzden, çerçevesi belirlenmiş, bir takvime oturtulmuş, somut bir karar setinin tüm paydaşlar (gerek müteşebbüsler, gerek iç-dış yatırımcılar) için faydalı olacağını ve yatırım ufkunu genişletebileceğini değerlendiriyoruz.

Geçtiğimiz günlerde Cumhurbaşkanlığı katından (Sn Yılmaz) yapılan açıklamada Orta Vadeli Programın Eylül ayı ortasına kadar ilan edileceği ifade edildi. Aynı açıklamada yurt dışında daha aktif olunacağı (roadshow diye yorumluyoruz) ve yeni finansal enstrümanların gündeme gelebileceği yer aldı.

Sonuç:
Orta Vadeli Programın lokal varlıklar için kritik değerde ve bir eşik niteliğinde olduğunu düşünüyoruz. Piyasalar tarafından olumlu karşılanan bir içerik, lokal varlıklara olan iştahın artmasını, sürmesini sağlayabilir


Varlık Yönetimi Strateji
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr
İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.