Bilanço analizi - Yataş (İş Yatırım)

UMS-29’un etkisi hariç
YATAŞ, UMS-29’un etkisi olmaksızın, geçen yılın aynı dönemindeki 145mn TL’ye kıyasla 4Ç23’te 215mn TL net kar elde etmiştir. Net kar piyasa beklentisi olan 197mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşmiş ve yıllık bazda %49 oranında artmıştır. Güçlü operasyonel performans ve artan FAVÖK’e rağmen, artan finansman giderleri nedeniyle net kar marjı %6,6’dan %5,5’e gerilemiştir. Satış gelirleri yıllık bazda %76 oranında artarak 3.875mn TL’ye ulaşmıştır. Buna bağlı olarak, FAVÖK 4Ç23’te yıllık bazda %139 artışla 858mn TL olarak kaydedilirken, piyasa beklentilerinin %96 üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da iyileşen tedarik zinciri ve artan gelirlerin etkisiyle 4Ç22’deki %16,3 seviyesinden 4Ç23’te 5,8 puanlık artışla %22,1’e yükselmiştir. 2023FY itibariyle net borç, yüksek borç seviyeleri nedeniyle 2022FY’deki 1.089mn TL’den 3.125mn TL’ye yükselmiştir. Sonuç olarak, net borç/FAVÖK oranı 1,13x’ten 1,81x’e yükselmiştir. Ayrıca, 3Ç23’te yaşanan geçici tedarik ve lojistik sorunlarının 4Ç23 itibariyle çözülmüş olması nedeniyle gelir ve FAVÖK marjlarındaki normalleşmenin şirket için olumlu bir gelişme olarak öne çıktığını belirtmek gerekir.

UMS-29 Kapsamında Raporlama
Konsolide bazda gelir büyümesi 2023FY’de %6 oranında gerçekleşmiştir. Konsolide brüt kar ve FAVÖK marjları sırasıyla %28 ve %10,2 olarak kaydedilmiştir. Marjlar, UMS-29 muhasebesinin etkisiyle yaklaşık 6-7 puan azalmıştır. Şirket 2023FY itibariyle UMS-29 düzeltmesi nedeniyle 1.044mn TL net parasal kazanç elde etmiştir. Buna bağlı olarak, net kar 2022 yılındaki 350mn TL’den 2023 yılında 700mn TL’ye yükselmiştir. Yüksek net parasal kazanç, net kar büyümesinin ana itici gücü olmuştur.

Yorum: Net kar ve FAVÖK büyümesinin piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle piyasanın 4Ç23 sonuçlarına olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Ancak, hissenin son dönem performansı göz önüne alındığında, olumlu tepkinin sınırlı olmasını bekliyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/17/sirket-raporu-yatas-is-4c23-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.