Bilanço Analizi-Vesbe (Alnusyatırım)

VESBE’nin, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı; geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre
1,49 Milyar TL(yüzde 2,50) tutarında artışla(+) 61,07 Milyar
TL civarına ulaşırken, ‘Hasılat’ta ortaya çıkan bu artışta;
‘’Yurt İçi Satış Gelirleri’’nde önceki döneme(2022/12)
nazaran yaşanan 2,27 Milyar TL’lik artış etkili olmuş,
şirketin gelirlerinin hemen hemen 4’te 3’ünü oluşturan
‘’Yurt Dışı Satış Gelirleri’’ ise 660 Milyon TL civarında
azalmıştır. Buna karşın, ’Satışların Maliyeti’nde ‘’İlk Madde
Malzeme ve Ticari Mal Giderleri’’ öncülüğünde ortaya çıkan
2,69 Milyar TL’lik azalış(+) sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamında 4,17 Milyar TL’lik(yüzde 71,95 oranında) artış(+)
olmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde de; ‘’Nakliye,
Komisyon, Dağıtım ve Depolama Giderleri’’ öncülüğünde
872,0 Milyon TL civarında azalış(+) görülürken, büyük
oranda ‘’Net Kur Farkı Giderleri’’nin etkili olduğu ‘Diğer Net
Esas Faaliyet Giderleri’ kaleminde ise 902,2 Milyon TL’lik
artış(-) ortaya çıkmıştır. Bu rakamlar sonrasında; şirketin
‘Esas Faaliyet Kârı’ 4,1 Milyar TL(yüzde 285,41) ve ‘FAVÖK’
rakamı 5,02 Milyar TL(yüzde 174,22) tutarında artış(+)
göstermiştir.
ü Şirketin ‘Net Finansman Giderleri’, ‘’Net Faiz Giderleri’’
öncülüğünde 1,27 Milyar TL artmış durumda. Şirketin
‘Vergi Giderleri’ de 521,9 Milyon TL artış gösterirken; bu
rakamlar sonrasında şirketin ‘Dönem Net Kârı’ndaki senelik
artış 4,5 Milyar TL(yüzde 2130,75) civarında olmuştur.
Ancak, TMS29(enflasyon düzeltmesi) etkisinden kaynaklı
olarak; şirketin finansallarına ‘Parasal Kazanç’ olarak iki
dönem(2023/12-2022/12) arasında nette 2,16 Milyar TL
civarında pozitif katkı geldiğini de hatırlatalım.
ü 2023 yılında, Türkiye’nin önemli ihracat
pazarlarında(özellikle Avrupa) ortaya çıkan durgunluk; yurt
dışı satışlarda görülen düşüşte önemli rol oynarken, toplam
hasılattaki artışın sadece yüzde 2,5 ile oldukça sınırlı
kalması açısından da en önemli unsur olmuştur. Vestel
Beyaz Eşya’nın geleceğe dönük hedeflerine dair, şirketin
ana ortağı olan Vestel Elektronik’in İcra Kurulu Başkanı
Ergün Güler’in geçtiğimiz ay ifade ettiği gibi: ‘’grup
şirketleri için 3 yılda çarpı 2 hedef’’ mottosu dikkat
çekmekte. Ancak, özellikle yurt dışı satışların belirleyicisi;
‘’Türkiye’nin ihracat pazarlarında toparlanma olup,
olmayacağı?’’ sorusunun cevabında gizli olduğundan, bu
tarafı dikkatle izlemekte fayda olacaktır. Bu konudaki
öngörümüz; başta Avrupa olmak üzere, yurt dışı pazarlarda
2023 yılına göre toparlanma olması, ancak bunun; asıl
toparlanmanın yaşanmasını beklediğimiz 2025 yılına göre
sınırlı kalacağı yönünde.
ü Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı 30,00 TL ve
tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak belirliyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.