Türk Hava Yolları (THYAO) 3Ç24’te US$ 1.544mn net kar (3Ç23: US$ 1.920mn) açıklamıştır (Şeker Y.: US$1.346mn, Piyasa Ort.: US$1.410mn). Brüt karlılıkta düşüş, faaliyet ve finansman giderlerindeki artışa rağmen finansal yatırımlardan elde edilen faiz gelirleri ve vergi giderlerindeki düşüşün olumlu etkisiyle Şirket, yıllık %19,6’lık düşüşle US$ 1.544mn net kar elde etmiştir. THY’nin toplam yolcu sayısı, 3Ç23’e kıyasla %2,9 düşüş göstererek 3Ç24’te 24.5mn’a ulaşmıştır. Şirket’in toplam kargo hacmi ise 3Ç23’e göre yıllık %16,8 oranında yükseliş göstermiştir. Hafif düşüş gösteren yolcu sayısına paralel sınırlı yükselen yolcu gelirlerine rağmen, Uzak Doğu’daki güçlü talebin de olumlu etkisiyle önemli ölçüde artış gösteren kargo gelirleri (yıllık +%47,4) sayesinde THY’nin satış gelirleri, 3Ç24’te yıllık bazda %4,9 artarak US$ 6.630mn seviyesinde gerçekleşmiştir (Şeker Y.: US$ 6.633mn, Piyasa Ort.: US$ 6.608mn). Şirket’in 3Ç24 FAVÖK’ü ise US$ bazında yıllık %9,6 düşüş göstererek US$ 2.167mn olarak gerçekleşmiştir (Şeker Y.: US$ 2.023mn, Piyasa Ort.: US$ 2.079mn). Şirket’in operasyonel sonuçları beklentilere paralel gerçekleşmiştir; diğer taraftan artan operasyonel giderler nedeniyle düşüş gösteren faaliyet karlılığı ve yükselen finansman giderlerinin olumsuz etkisini bu dönemde ertelenmiş vergi gelirleri ve finansal yatırımlardan elde edilen faiz gelirleri telafi edebilmiştir. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net karlılıkla birlikte açıklanan finansal sonuçların Şirket payları üzerindeki etkisinin hafif pozitif olacağını düşünüyoruz.
3Ç24 FAVKÖK marjı maliyet baskılarından kaynaklı olarak yıllık 5,0 y.p. düşüş göstererek %35,2 seviyesine geriledi - THY’nin toplam yolcu sayısı, 2Ç24’te yıllık %2,9 oranında düşmüş, yolcu doluluk oranı ise 3Ç23’ün 0,8 y.p. altında %85,0 olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında, yolcu birim gelirleri 3Ç23’e kıyasla US$ bazında yıllık %4,0 düşüş göstererek 3Ç24’te US$ 9.51’e gerilemiştir. Kargo hacmi yıllık bazda %16,8’lik yükseliş göstermiş olup kargo gelirleri de 3Ç24’te oldukça kuvvetli olarak yıllık %47,4 artış göstererek US$ 911mn olarak gerçekleşmiştir. THY’nin AKK başına elde edilen birim gelirleri (AKTK dâhil) 3Ç23’e kıyasla 3Ç24’te yıllık %3,2 artarak US¢8.59’a yükselmiştir (3Ç23: US¢8.53). Yolcu RASK’ı ise 3Ç24’te yıllık %2,2 düşüş göstererek US¢8,08 olarak gerçekleşmiştir. Birim giderler ise, fiyatlardaki düşüş nedeniyle kaynaklanan akaryakıt birim giderlerindeki (3Ç23: US¢2.60, 3Ç24: US¢2.42, 3Ç24/3Ç23: %-6,9) azalışa rağmen kargo operasyonları büyümesi, ücret artışlarından kaynaklı personel birim giderlerindeki yükseliş (3Ç23: US¢1.21, 3Ç24: US¢1.76, 3Ç24/3Ç23: %45,9) & GTF kaynaklı sorunlar nedeniyle 3Ç23’e kıyasla yıllık %8,5 oranında artarak US¢ 7.88 olarak gerçekleşmiştir. FAVKÖK, US$ bazında 3Ç23’e kıyasla yıllık %8,2 oranında azalarak US$ 2.334mn olarak gerçekleşmiştir. FAVKÖK marjı ise US$ bazında 3Ç23’e kıyasla yıllık 5,0 y.p. düşüş göstererek %35,2’ye gerilemiştir.
THY payları için hedef fiyatımız olan 475.40 TL’yi ve AL önerimizi sürdürüyoruz. Yolcu sayısında hem iç hem de dış hatlarda büyümenin devam etmesi, kargo operasyonlarının geçen senenin aynı dönemine göre güçlü seyrini koruması neticesiyle Türk Hava Yolları’nın operasyonel ve finansal olarak başarılı sonuçlarını takdir etmekteyiz. Cari pay fiyatı 268.50 TL olan Türk Hava Yolları, hedef pay fiyatımıza göre %77 prim potansiyeli taşımaktadır.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bilanço Analizi-THY (Şeker Yatırım)
Diğer Haberler
ABD'de ISM imalat sektörü dışı PMI Ekim'de: 56.0 (Beklenti: 53.8 Önceki: 54.9)
Bu dönemde mevsimsellikten arındırılmış hizmet fiyatlarında da aylık artış yavaşlamıştır - TCMB
Bu gelişmede, zayıflama kaydeden kira ile lokanta-otel gruplarının yanı sıra, eğitim kaynaklı göreli fiyat uyarlamasının tamamlanmasının da etkisiyle diğer hizmetler grubu öne çıkmıştır - TCMB
Üretici fiyatları aylık artışı ılımlı seyrini korurken, yıllık üretici enflasyonu gerileme eğilimini sürdürmüştür - TCMB
Bu görünüm altında, mevsimsellikten arındırılmış verilerle ana eğilim göstergelerinde yavaşlama kaydedilmiştir - TCMB
Yıllık enflasyon, gıda ve temel mallar gruplarında yükselirken diğer ana gruplarda gerilemiştir.- TCMB
Ekim ayında enflasyon kompozisyonu dikkat edilmesi gereken bir unsur olarak öne çıkmaktadır - TCMB
Bu dönemde geçici arz koşullarına bağlı ve para politikasının görece etki alanı dışında olan işlenmemiş gıda fiyatları, taze meyve ve sebze grubu kaynaklı olarak güçlü bir artış kaydetmiştir- TCMB
Nitekim, taze-meyve sebze dışı gıda enflasyonu aylık yüzde 1,29 ile daha düşük seyretmiştir - TCMB
Para politikasının etkilerinin daha çok hissedildiği temel mal ve talebe duyarlı bazı hizmet kalemlerinde ise daha ılımlı bir görünüm söz konusudur- TCMB
Bu açıdan manşet enflasyon düzeyi kompozisyondaki bu düzelmeyi tam olarak göstermemekte, diğer taraftan ana eğilim göstergeleri daha net bir görünüm sunmaktadır - TCMB
Temel mal grubu aylık fiyat artışı mevsimsel etkilerin gözlendiği giyim ve ayakkabı alt grubuna bağlı olarak bir önceki aya kıyasla yükselirken diğer alt grupların aylık enflasyon oranları yavaşlamıştır- TCMB
Nitekim, mevsim etkilerinden arındırıldığında temel mal enflasyonunun eylül ayına kıyasla gerilediği gözlenmiştir- TCMB
Facebookta Paylaş