Bilanço Analizi-TCELL (Allbatross Yatırım)

TCELL 2024/6 Bilanço Analizi
 
- Şirket 2.çeyrek sonuçlarında beklentilerin oldukça altında 2.904 milyon TL net kâr açıkladı.. Piyasa beklentisi 4.509 milyon TL net kâra ulaşılması yönündeydi.
- Net satışlar beklentilerin altında 2024/6 sonuçları itibariyle 6 aylıkta 2023/6 dönemine göre 4% sınırlı büyüme yaşandı. Abone trendine bakıldığında 28,1 milyon abone sayısına ulaşan şirket, çeyreklik 477 bin abone kazandı. Abone kayıp oranı ise son 6 yılın en düşük seviyesine gerileyerek 1,5% olarak gerçekleşti. ARPU büyümesi (Kullanıcı Başına Ortalama Gelir) ise 1Ç24 ve 2Ç23 dönemine kıyasla düşüşe geçerek 81,6% olarak gerçekleştiği izlendi. Bu durum verimlilikte gerilemeye işaret etti.
 
- Hem çeyreklik hem 6 aylık kıyasta ciroda değişiminin daha aşağısında kalacak şekilde maliyetlerin daha sınırlı yükselmesi brüt kâr marjında pozitif etki oluşturarak iyileşmeyi beraberinde getirdi. Faaliyet giderlerinde ise ciro büyümesine oldukça üzerinde artış izlendi. Bu durum net kârda baskı oluşturdu.
 
- Bu sonuçlarla esas faaliyet kârı 6 aylık sonuçlara göre 6% FAVÖK geliri ise paralel olarak 8% büyüme kaydetti.
 
- Şirket yüksek faizin önemli bir risk oluşturduğu finansman gelir/gider tarafında 2023/6 dönemine kıyasla finansman giderlerini 47% oranında anlamlı ölçüde hafifleterek net kâr rakamındaki önemli baskıyı kaldırmış oldu. (6A24 Net F. Gid: 12.618 milyon TL)
 
- Nakit akışları tarafında geçen yıla göre daha zayıf bir görünüm hâkim oldu. Güçlü nakit akışı avantajıyla ön plana çıkan sektörde mevcut gerileme negatif olarak karşılanabilir.
 
- Net parasal pozisyon kârı 66% artışla net kâra büyük ölçüde destek oluştururken vergi öncesi kârın baz etkisi ile 455% oranda artış sağladığı görüldü.
 
- Bu yıl net kârı destekleyen unsurlardan biri de geçtiğimiz yıl vergi gideri oluşturan şirketin yerini 6.848 milyon TL vergi gelirine bırakması oldu. Diğer yandan yatırım faaliyetlerinden gelirlerin 5,9 milyar TL'den 1,7 milyar TL seviyesine gerilemesi durumu bir miktar dengeledi.
 
- Genel itibariyle açıklanan finansallar beklentileri karşılamasa da mevcut dönemde BİST şirketlerine kıyaslanarak bakıldığında görece iyi bir bilanço olduğunu söylemek mümkün. Ancak beklentilerin altındaki sonuçlar kısa vadede hisse üzerinde baskı oluşturabilir.
 
- ARPU büyümesindeki gerileme olumsuz tarafta dikkat çekiyorken, TÜFE'ye kıyasla aradaki makasın korunup korunmayacağı konusunun takibini önemli olarak değerlendiriyoruz. Bir süre daha iletişim sektörü ve şirket özelinde kârlılığın Borsa İstanbul geneline kıyasla daha güçlü olabileceğini düşünüyoruz.
 



   Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.