Bilanço analizi-TAV Havalimanları Holding (Ziraat Yatırım)

TAV Havalimanları 2024 yılının ikinci çeyreğinde, 2.508mn TL (72,1mn EUR) ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 37,8mn EUR ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Piyasa beklentisi 58mn EUR net dönem karı idi. 2. çeyrek verileriyle birlikte TAV'ın ilk yarı net dönem karı 2.806mn TL'ye ulaşmıştır (81mn EUR). 2023'ün aynı döneminde 32mn TL (7,5mn EUR) net dönem zararı kaydedilmişti.
 
Şirket'in 2Ç2024'de toplam hizmet verilen yolcu sayısı, 2Ç2023'e göre %13,9 oranında artarak 28,7 milyona ulaşmıştır. TAV bir önceki çeyrekte ise 17,1 milyon yolcuya hizmet vermişti. Bu duruma da bağlı olarak TAV'ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %106,7 oranında artarak 2Ç2024'te 14.312mn TL'ye (411,4mn EUR) yükselmiştir (Piyasa beklentisi: 380mn EUR). Şirketin 2Ç toplam gelirleri içinde havalimanı bazında Almati, Gürcistan ve İzmir en yüksek paylara sahiptir. Diğer taraftan, yıldan yıla artışta Almati Havalimanı en yüksek katkıyı sağlarken, Gürcistan ve Ankara Havalimanları da ciroya pozitif etki anlamında ilk 3'te yer almaktadır. Ek olarak, Yer Hizmetleri gelirleri ile Özel Yolcu Salonu da EUR bazından sırasıyla yıllık %27 ve %92,6 artışlar kaydetmiş ve ciro oluşumuna katkı sağlamışlardır. Bu gelişmelerle birlikte, TAV Havalimanları'nın brüt karı %104,4 oranında artmış ve 5.752mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %122,4 oranında artarken, net faaliyet karı 3.167mn TL (2Ç2023'de 1.671mn TL idi) olarak gerçekleşmiştir.
 
FAVÖK ise aynı dönemde %94,7 oranında artarak 4.500mn TL'ye (129,3mn EUR) yükselirken (ortalama beklenti 129mn EUR idi), FAVÖK marjı da %31,4 olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 595mn TL'yi göstermiştir. İştiraklerden 2Ç2024'te 406mn TL net gelir (2Ç2023'de 528mn TL net gelir) kaydedilmiştir. Net finansman gideri aynı dönemde 1.145mn TL'den 1.371mn TL'ye gerilerken, 241mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 2.508mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
TAV'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 265,00TL'den 360,00TL'ye yükseltiyoruz. Hisseyle ilgili daha önceki "AL" önerimizi de koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.